Вчера на сайте Минфина был опубликован проект изменений в постановление правительства, которое устанавливает ограничения на инвестирование средств пенсионных накоплений в отдельные классы активов. На этот раз министерство предлагает расширить возможности управляющих компаний, работающих с пенсионными накоплениями. У них появится возможность приобретать акции в ходе их размещения не только на условиях "поставка против платежа", но и на условиях "предпоставки ценных бумаг со стороны контрагента". Иначе говоря, пенсионные накопления можно будет значительно шире использовать в IPO и SPO, а также приобретать ценные бумаги вне биржи. Появится возможность использовать пенсионные накопления на торгах с центральным контрагентом, то есть в том режиме, который в ближайшее время должен стать основным на Московской бирже.
"Сейчас можно покупать только те акции, которые включены в список А1, а новые правила позволят покупать большой объем бумаг на внебиржевом рынке, и это позитивное изменение",-- считает начальник инвестиционного управления управляющей компании "Райффайзен Капитал" Игорь Кобзарь.
Кроме того, в настоящее время инвестирование пенсионных накоплений в акции при IPO ограничено размещением через биржу, где по опыту Сбербанка, "МегаФона" и Московской биржи продавалось не более 3% от общего объема размещений.
По итогам 2012 года объем средств пенсионных накоплений, переданных в ВЭБ, составил 1,63 трлн руб.
В управляющих компаниях связывают предлагаемые нововведения с предстоящей массированной приватизацией. В январе президент РФ Владимир Путин предлагал "обсудить возможность отмены ограничений" на инвестирование средств для российских инвесторов, включая Пенсионный фонд России.
Однако в управляющих компаниях признают, что покупка акций при IPO не гарант успеха и получения высокой доходности. Из 13 первичных размещений акций российских компаний, проведенных в 2010-2011 годах, лишь в двух случаях (Mail.ru и "Трансконтейнер") цена акции через год после начала торгов была выше цены размещения.
Если бумага торгуется на бирже давно, можно более полно оценить риски вложения в актив, тогда как оценка рисков в случае первичного размещения значительно труднее. "Новая бумага -- это своеобразный черный ящик. Да, можно проанализировать отчетность компании и аналогичные ценные бумаги, но для ряда эмитентов это сделать очень сложно, и вложение в такие активы превращается фактически в венчурный проект",-- подчеркивает управляющий портфелем Allianz Investments Олег Попов.
Оценивая негативные результаты российских IPO, управляющие опасаются, что пользоваться новым инструментом будут принудительно, позволив госмонополиям субсидироваться за счет пенсионных средств граждан.
SIA.RU: Главное
