Аналитики ВТБ: Цены на газ в Европе начинают расти

Ввиду возможного сохранения рекордно холодной погоды в Европе и сильного сокращения товарных запасов цены на газ на месяц вперед по понятным причинам начинают расти.

Цены на сутки вперед поднимались с середины или конца февраля, достигли максимума в марте и уже почти полмесяца держатся выше нашей расчетной, привязанной к нефти контрактной цены.

Риск дефицита газа уже стал одной из главных новостей — особенно после того, как проблемы на газопроводе Interconnector UK привели к значительному росту цен на сутки. Так, в прошлую пятницу котировки в ходе торговой сессии поднимались до 658 долл./тыс куб. м.

Угроза сохранения холодной погоды до апреля начала толкать вверх цены на месяц вперед, в результате чего за последнюю неделю-две они увеличились приблизительно на 10% в Великобритании и на 8% — на узлах в северной части континентальной Европы, причем до уровня лишь на 15% ниже привязанной к нефти цены.

Премия к «споту» на СПГ для Дальнего Востока уменьшилась вдвое с начала марта и сейчас составляет около 70 долл./тыс куб. м. Причина этого — увеличение цены поставки на Дальний Восток в связи с повышенным спросом на СПГ со стороны Европы. В настоящее время европейская цена предложения на спотовом рынке СПГ, по нашей оценке, равна приблизительно 500 долл./тыс куб. м, что соответствует премии около 8% относительно привязанной к нефти контрактной цены.
Мы по-прежнему считаем, что поставщики СПГ в целом будут делать выбор в пользу более сильных рынков за пределами Европы — по меньшей мере, до 2015 г., повышая таким образом важность трубопроводных поставок газа для европейских стран. Полагаем, что на фоне этой тенденции спотовые цены на газ в Европе будут держаться вблизи привязанной к нефти цене, отражая более высокую доступность трубопроводного газа как потенциально более дешевой предельной продукции по отношению к СПГ, несмотря на давление на уровень европейского спроса на газ.

Помимо этого очевидное давление на доступность газа и рост спотовых котировок до или выше привязанной к нефти цены, вероятнее всего, ослабит переговорные позиции покупателей и, как следствие, уменьшит чистый эффект от усиления спотового компонента в ценовых условиях.