"Доклад о денежно-кредитной политике" ЦБ РФ за первый квартал 2013 года, как и прошлые выпуски, оказался интересным в первую очередь "отступлениями от темы" -- на этот раз специальный интерес аналитики Банка России обратили на уровень закредитованности домохозяйств в РФ в сравнении с ЦВЕ. Традиционный подход к анализу этих показателей демонстрирует весьма низкий уровень долговой нагрузки домохозяйств в РФ: долг по кредитам сектора в РФ ниже 20% ВВП при показателе в ЕС выше 60% и 35% в ЦВЕ. "Ъ" уже приводил 13 марта данные ЦМАКП, констатировавшего выход к концу 2012 года показателей валового кредита физлицам на пиковые уровни 2008 года, тем не менее в правительственных кругах принята точка зрения о развитии кредита физлицам как "догоняющем" европейский рынок по модели восточноевропейского: там кредит физлицам к ВВП даже выше, чем в среднем в ЕС.
По мнению ЦБ, деагрегирование валовых показателей дает возможность более трезво оценить рынки: "дальнейший ускоренный рост этого вида задолженности не может рассматриваться как "догоняющий"". ЦБ демонстрирует, что преимущественно низкая долговая нагрузка на домохозяйства -- следствие низкого уровня развития ипотечного рынка. При этом чистые финансовые активы домохозяйств в РФ (менее 20% ВВП) существенно ниже и стран ЦВЕ (около 40%), и тем более медианного показателя ЕС (выше 60% ВВП). Чистые финансовые активы домохозяйств в РФ, рассчитываемые как разница между долгом и суммой денежных депозитов, стоимости акций и резервом наличности, низки, что делает физлиц более уязвимыми к нестабильности на финансовых рынках в сравнении с жителями ЦВЕ при меньших долгах.
SIA.RU: Главное
