Самый серьезный финансовый кризис произойдет в Китае?

Правила игры переводит с китайского независимый эксперт Дмитрий Тратас

Не успели финансовые рынки отойти от заявлений Бена Бернанке о возможном скором завершении программы господдержки экономики, как их ждало новое испытание. Ставка по краткосрочным банковским кредитам overnight в Китае подскочила до невиданного уровня -- почти 30% годовых. Или у китайских банков кончились деньги, или доверие друг к другу. Скорее всего, и то и другое одновременно. И для Китая это очень плохо. Ведь фантастический экономический подъем Китая, который мы видели на протяжении последнего десятилетия, основывался на политике дешевых и доступных кредитов. Почти вся недвижимость Китая, как жилая, так и производственная, построена на заемные деньги. Именно в этом и состояла идеология китайского скачка -- обеспечить прорыв в экономике за счет повсеместного кредитования.

И поначалу казалось, что Китай достиг успеха. Прирост экономики без малого в 20% в разгар общемировой рецессии! Но, похоже, китайская модель экономического роста оказалась ошибочной. Производственных площадей построено слишком много, и они пустуют. Деревенские жители уже не желают переезжать в города, где они окажутся на самых низкооплачиваемых рабочих местах, в самом низу социальной лестницы. В итоге прибыль от строительства падает, ее не хватает даже на то, чтобы обслуживать долги по кредитам.

За четыре года в Китае было выдано около $11 трлн кредитов. А ВВП страны в 2012 году составил $ 8,3 трлн. Получается, что объем кредитного портфеля в стране составляет 140% от ВВП. Когда в США в 2008 году разразился ипотечный кризис, уровень займов там составлял около 40% от ВВП. Выходит, что сегодня состояние кредитного рынка Китая в 3,5 раза хуже предкризисного американского. Вдобавок почти четверть китайских кредитов -- краткосрочные.

А что же регулятор? Какую-то ликвидность китайский ЦБ, по всей видимости, передал на этой неделе самым проблемным банкам. Что позволило сбить ставку overnight до 5,5%.

Термин "самый большой" часто употребляется в Китае. Самая большая в мире электростанция, самая длинная высокоскоростная железная дорога, самый большой объем строительства, самый высокий рост промышленного производства. Самый серьезный финансовый кризис? Хотел бы я ошибиться.