Из-за требований ФСФР 95% ПИФов могут уйти с биржи

По мнению управляющих компаний, требования регулятора к размеру активов паевых фондов излишне жесткие.

Национальная лига управляющих (НЛУ) предлагает смягчить критерии для допуска ценных бумаг паевых инвестиционных фондов (ПИФ) к торгам. Проектом приказа Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), обнародованным в июне, предусмотрено, что инвестиционные паи могут быть включены в котировальный список биржи при условии, что стоимость чистых активов ПИФа составляет не менее 150 млн рублей. Действующие на сегодня требования в 30 раз ниже.

Замечания к проекту приказа, устанавливающему правила листинга, НЛУ представила в письме, направленном руководителю ФСФР Дмитрию Панкину (есть в распоряжении «Известий»).

В нем говорится, что обозначенная в проекте планка для ПИФов — стоимость чистых активов не менее 150 млн рублей — «достаточно высока для большинства фондов». НЛУ настаивает на ее снижении до 50–70 млн рублей.

Замечания касаются также критериев для включения инвестиционных паев в котировальный список высшего уровня. Для этого, согласно проекту ФСФР, стоимость чистых активов ПИФов должна составлять не менее 1 млрд рублей. В настоящее время данному критерию соответствует лишь 15 инвестиционных фондов.

Установленные требования являются неоправданно завышенными, особенно к открытым и интервальным паевым инвестиционным фондам, подчеркивают в НЛУ.

Управляющие считают, что для открытых и интервальных фондов эта планка должна быть установлена на уровне не выше 300 млн рублей, а для закрытых фондов — не выше 500–600 млн рублей.

Действующие в настоящее время требования на порядок ниже. Так, для включения инвестиционных паев в список ценных бумаг, допущенных к торгам, стоимость чистых активов закрытого ПИФа должна быть не менее 10 млн рублей, а открытых и интервальных фондов — не менее 5 млн рублей.

— Предусмотренные проектом критерии являются по сути запретительными и тормозящими развитие механизма биржевой дистрибуции инвестиционных паев, — указал президент НЛУ Дмитрий Александров.

Так, под установленные сегодня критерии попадает большинство существующих ПИФов, говорит старший аналитик ИГ «Норд-Капитал» Максим Зайцев. Он добавил, что в том случае, если планка будет повышена до 150 млн рублей, этим требованиям будет соответствовать только 102 ПИФа, или 3,9% от их общего числа.

По словам управляющего партнера ИК «Golden Hills-КапиталЪ АМ» Ивана Паскова, завышается планка выхода на открытый рынок новых, более мелких игроков, «которые зачастую более открыты к инновациям, гибки и эффективны».

Аналитик по макроэкономике UFS IC Станислав Савинов указал на то, что регуляторы продолжают принимать решения, нацеленные на сокращение числа игроков в финансовом секторе, подталкивая их либо к консолидации, либо к уходу с рынка.

Гендиректор УК «Открытие» Денис Рудоманенко согласился с опасениями НЛУ, что «ужесточение в части закрытых фондов может сильно ударить по рынку, для многих участников которого проектные ЗПИФы являются единственным способом выжить».

Введение ограничений, предлагаемых ФСФР, приведет к перекосу в конкуренции среди ПИФов, при которой небольшим фондам намного сложнее будет соперничать с фондами крупными, подчеркнул управляющий портфелями ЦБ УК «СОЛИД Менеджмент» Максим Семянин.

По его мнению, снижение планки до уровня, предлагаемого НЛУ, существенно изменит ситуацию в лучшую сторону.