Российский фондовый рынок – один из самых дешевых в мире. В последние годы российские и китайские акции торгуются очень дешево по отношению к другим emerging markets. Если средний коэффициент отношения цены акций к прибыли P/E по индексу MSCI Emerging Stock Index равняется 12, то в России и Китае он значительно меньше.
График динамики среднего P/E китайских акций
В 2007 году средний показатель P/E китайских акций достиг максимума на уровне 26 пунктов, а затем стал стремительно снижаться и опустился ниже 10, что очень странно, так как экономика страны в это время росла. Российский показатель снижается с 2010 года и сейчас опустился ниже 6 пунктов – фондовый рынок России является одним из самых «дешевых» в мире.
График динамики среднего P/E российских акций
Так в чем же причина того, что инвесторы предпочитают инвестировать в другие страны? Одна из причин - слабая защищенность инвесторов. По данным отчета Всемирного Банка за 2013 год, в рейтинге защиты инвесторов Россия опустилась с 60-е на 117-е место, Китай – с 83-го на 100-е место.
Проблемами России является низкая защита миноритарных акционеров, а также растущее влияние госкорпораций, особенно это касается энергетического сектора. В Китае такие же проблемы: правительство является мажоритарным акционером в 150 крупнейших предприятиях страны. Также уровень дивидендных выплат в Китае составляет в среднем 6% - это самый низкий показатель среди emerging markets. Financial Times
SIA.RU: Главное
