ТКС-банк разобрали

15 октября 2013

Стартовало IPO ТКС-банка. Цена размещения была заявлена высокой -- с мультипликатором более 5 к капиталу, что, впрочем, не уменьшило спрос со стороны инвесторов, которые в первый же день подали заявки на весь объем размещения. В отличие от инвесторов, аналитики не сочли предложение господина Тинькова очень выгодным: его банку вряд ли удастся и дальше демонстрировать такой же опережающий рост прибыльности из-за общего замедления рынка и ужесточений ЦБ.

Вчера официально началось IPO ТКС-банка. Как сообщается в проспекте к размещению TCS Group Holding (официально размещаются акции холдинговой структуры, через которую акционеры владеют банком), ценовой коридор размещения на Лондонской бирже установили на уровне $14-17,5 за GDR (весь банк оценили в $2,6-3,2 млрд). Объем сделки составит $870 млн, из которых $175 млн получит сам банк, остальное -- нынешние акционеры компании.

Изначально банк планировал привлечь $750 млн, однако незадолго до роуд-шоу объем решено было увеличить. По словам источника, знакомого с деталями сделки, объем IPO был несколько увеличен из-за "большого интереса инвесторов к сделке".

Согласно неаудированной отчетности ТКС-банка за первое полугодие текущего года, его капитал составлял $356 млн. Исходя из заявленного ценового коридора и оценки банка в $2,6-3,2 млрд, получается, что часть пакета акций ТКС-банка будет продана с мультипликатором более 5 к капиталу, указывает замдиректора аналитического департамента компании "Совлинк" Ольга Беленькая.

ТКС-банк показывает рост бизнеса, существенно опережающий рынок. Согласно отчетности по международным стандартам (МСФО), за первое полугодие ТКС-банк заработал 2,6 млрд руб., что на 51,8% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Впрочем, есть в отчетности ТКС-банка и настораживающие моменты: в первом полугодии банк доначислил резервов на 4,5 млрд руб. против 1,2 млрд руб. годом ранее, что свидетельствует о росте рисков. В связи с этим аналитики сомневаются, что в будущем банку удастся демонстрировать подобные темпы роста. "Рынок розничного кредитования замедляется, растет количество плохих долгов, есть риск роста безработицы. Модель банка, который специализируется на розничном кредитовании, в таких условиях уязвима",-- говорит Ольга Беленькая. Против ТКС-банка играют и грядущие ужесточения в сегменте потребительского кредитования, на котором специализируется банк.

Нина Ъ-Власова, Виталий Ъ-Гайдаев, Ксения Ъ-Дементьева