На ММВБ сегодня заработал новый вариант программы маркетмейкинга

Изменения в программе маркетмейкинга по акциям на фондовом рынке Московской биржи вступили в силу с субботы, 1 февраля; сегодня -- первый торговый день по новым правилам. Биржа скорректировала систему начисления вознаграждения для маркетмейкеров (брокеры и их клиенты, поддерживающие ликвидность определенных бумаг). Зарабатывать на оборотах по наиболее ликвидным бумагам российского рынка маркетмейкерам стало труднее. Вознаграждение за выполнение маркетмейкерских функций ежедневно рассчитывается как произведение оборота по бумаге на два коэффициента, и значение весового коэффициента для акций "Газпрома" и Сбербанка снижено вдвое -- до минимальных 0,00005. У большинства остальных бумаг коэффициент сохранен в размере 0,0001. У двух -- акций АЛРОСА, проводившей в прошлом году размещение на Московской бирже, и собственно Московской биржи,-- повышен вдвое, до 0,0002.

По словам управляющего директора по фондовому рынку Московской биржи Анны Кузнецовой, изменение вынудит маркетмейкеров начать работать с менее ликвидными акциями. Для повышения привлекательности работы с такими бумагами смягчены и другие условия -- для акций "Э.ОН Россия", "Интер РАО ЕЭС" и "Россетей" снижен минимально допустимый объем заявок.

При этом система вознаграждения маркетмейкеров на рынке акций теоретически позволяет клиентам брокеров дважды получать от биржи деньги за одни и те же операции. Дело в том, что, согласно тарифу, по которому работают крупнейшие игроки рынка, за сделки, совершенные между клиентами одного брокера, биржа возвращает таким клиентам 50% уплаченной биржевой комиссии, которая составляет 0,0085% от оборота. Если предположить, что оборот брокеру-маркетмейкеру обеспечивают два клиента, торгующие внутри него, то получится, что они и обеспечат себе возврат комиссии, и получат вознаграждение за маркетмейкерство (оно рассчитывается для каждого брокерского счета отдельно).

В крупных брокерских компаниях считают, что "двойное вознаграждение" участников рынка могло возникнуть на бирже случайно при разработке нормативных документов, но массовые случаи злоупотребления этой ситуацией им неизвестны. "Не слышал, чтобы кто-то так торговал. Но в любом случае, уверен, что это лишь ошибка",-- говорит гендиректор инвесткомпании "Финам" Сергей Лукьянов. "Если кто-то из брокеров решит вот так зарабатывать, биржа это очень быстро увидит и может изменить маркетмейкерскую программу так, чтобы не только закрыть эту лазейку, но и сделать ее менее выгодной в целом. Что, собственно, и происходит",-- считает гендиректор брокерского дома "Открытие" Юрий Минцев.

Ксения Ъ-Леонова