Основным драйвером российского рынка на этой неделе оставались глобальные факторы. Смягчение риторики ФРС и достижение некоторого прогресса на торговых переговорах США и Китая оказали поддержку. При этом китайская статистика продолжает разочаровывать.
Развивающиеся рынки
Акции развивающихся рынков на этой неделе продолжили рост. Хотя новостной фон был вовсе не безоблачным. Негатив в основном шел из Китая. Данные по доходам китайских промышленных компаний разочаровали. Прибыль в декабре сократилась на 1,9%, после падения на 1,8% в ноябре. Но с января по декабрь 2018 г. динамика прибыли пока остается положительной + 10,3%.
Следующий удар рынок принял от статистики по экономической активности в промышленном секторе Китая. Официальные данные показали падение PMI в январе ниже критических 50 п. Индекс составил 49,5 п. В пятницу были опубликованы цифры от Caixin, которые также оказались ниже 50 п. Нужно отметить, что активность в промышленном секторе замедляется два месяца подряд, а январское падение было самым сильным за последние 3 года.
Несколько улучшило настроения на рынках ускорение экономической активности в секторе услуг. Соответствующий PMI вырос до 54,7 п. после 53,8 п. в декабре, сильнее ожиданий.
Одним из важных драйверов роста американского рынка, а за ним и развивающихся площадок стала позитивная отчетность ряда компаний. включая Apple, Facebook (принадлежит Meta — признана экстремистской организацией и запрещена в России) и GE. Но самым важным событием недели стали итоги заседания ФРС. Регулятор оставил ставку на уровне 2,5%, как и предполагалось, но смягчил риторику, убрав из итогового заявление упоминание о дальнейшем постепенном повышении ставок. При этом оценка экономики осталась на высоком уровне, прогнозы по инфляции стали более сдержанными. В отношении дальнейшей монетарной политики регулятор призвал к большему терпению. По мере входящих макроэкономических данных ФРС будет определяться с подходящей для текущих условий ставкой.
Позитивным моментом также стала ремарка о возможном изменении скорости разгрузки баланса ФРС. Баланс в итоге может сократиться меньше, чем предполагалось ранее. Данные статистики показывают, что что избыточные резервы банков начали резко сокращаться по мере снижения баланса Федрезерва. Это может вынудить регулятор изменить темпы распродаж бумаг.
Таким образом, инвесторы восприняли итоги заседания ФРС как ясный намек на остановку цикла повышения ставки. Временная отмена шатдаун в США и начало полноценной работы правительства и госструктур также поддержало рисковые активы.
Вишенкой на торте стали итоги торговых переговоров США и Китая. Китайские СМИ сообщают о достижении КНР и США серьезного прогресса в Вашингтоне. Теперь американская делегация может направиться в Пекин предположительно середине февраля. Трамп также упомянул о возможной встрече с Си Цзиньпином, правда сроки предположительной встречи глав государств пока не обозначены.
На следующей неделе активность торгов в азиатском регионе будет пониженной. Большая часть торговых площадок, включая гонконгскую биржу будут закрыты.
Тем временем, индекс MSCI EM на этой неделе преодолел сопротивление 1030 п. После проверки этого уровня котировки могут отправиться в область важного сопротивления 1100 пунктов. Возможно драйвером могут стать позитивные новости от февральских торговых переговоров США и Китая.
Сырье и металлы
Товарные рынки на этой неделе демонстрирует небольшую позитивную динамику, в основном за счет металлов. Мягкая риторика ФРС и ослабление доллара, а также оптимизм по итогам торговых переговоров позволили основным промышленным металлам улучшить позиции. Bloomberg commodity index на этой неделе предпринял попытку роста к 82 п. Но медведи перехватили инициативу. Пока коррекцию сдерживает трендовая линия в области 80 п.
Давление на индекс было вызвано в основном нефтяными котировками. Развитие событий в Венесуэле по-видимому может обернуться сменой власти. Это в свою очередь в среднесрочной перспективе может привести к росту добычи в стране. По крайней мере, признанный США временный президент Венесуэлы Гуадо заявил, что приоритетом властей станет восстановление производства в секторе.
Динамика российского рынка
Индекс МосБиржи в начале недели попытался скорректироваться от уровня исторического максимума 2500 п. Однако уже на следующий день просадка была выкуплена. Данные по потокам средств в фондах говорят о спросе на развивающиеся рынки в целом. Оптимизм инвесторов позволил обновить исторический максимум. Однако слабость сырьевых рынков и несколько недель роста без серьезной коррекции намекают на возможность снижения уже в начале следующей недели. Первой целью медведей станет проверка уровня 2500 п. Пробой и закрепление ниже спровоцирует распродажи, которые могут окончиться уже в области поддержки 2450 п.
Индекс МосБиржи, таймфрейм дневной
Потоки в фонды, ориентированные исключительно на акции РФ, снова оказались отрицательными, как и неделе назад. Но согласно данным EPFR, в совокупности с рынками GEM притоки составили $160 млн, против притоков $140 млн неделей ранее. Аналогичная ситуация наблюдается и на долговом рынке.
Мы видим, что интерес инвесторов только к российским акциям остается слабым вторую неделю подряд. При этом взгляд на глобальные развивающиеся рынки позитивный. Во-первых, инвесторы ждут смягчения позиции мировых регуляторов. Во-вторых, Китай и США, похоже имеют реальные шансы заключить торговую сделку. Эти два пула факторов пока остаются определяющими для российского рынка. На диаграмме ниже хорошо видна корреляция индекса МосБиржи с MSCI EM в рублях. При этом падение нефти в рублях рынком пока игнорируется.
Отраслевая динамика
В лидерах роста на этой неделе сектор финансов. Мосбиржа растёт на 2,7%. Сбербанк прибавляет 1,6%. ВТБ в плюсе на 2,25%. Важной информации по сектору не поступало. Однако остановка цикла ужесточения монетарной политики в США может привести к аналогичной ситуации в РФ, что будет позитивно для сектора.
Неплохо на этой неделе также выглядел сектор нефти и газа. Лукойл +1,7%, Новатэк +1,8%. Рост обеспечен притоком средств зарубежных фондов. При этом нефть в рублях остается слабой. Роснефть в минусе на 0,4% на фоне ситуации в Венесуэле. Газпром сбавил обороты и растет на 0,4%. Суд в Нидерландах разрешил продолжить эксплуатацию крупнейшего газового месторождения в стране (около 50 млрд кубометров в год). Ранее были ожидания постепенного сокращения добычи с полным закрытием месторождения по экологическим причинам, что позволило бы Газпрому нарастить долю на европейском рынке.
Металлурги на этой неделе также в плюсе. НЛМК +4,8%, Северсталь +6,3% на фоне роста цен на железную руду и уголь. При этом цены на сталь остаются слабыми. Русал теряет 9%. После снятия санкций последовала волна арбитража с акциями, торгующимися в Гонконге, что и привело к падению котировок.
SIA.RU: Главное
