Интерес инвесторов к ОФЗ резко упал

Минфин 29 мая на аукционах ОФЗ привлек минимальный объем за последние три месяца. По двум выпускам он составил всего 45 млрд руб. На фоне снизившегося спроса на российский суверенный долг министерство стало активнее отсекать не устроившие его по уровню цены заявки инвесторов.

Проведенные 29 мая аукционы по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ) заметно отличались от тех, что состоялись в последние недели. При размещении трехлетних бумаг (с погашением в конце 2022 года) Минфин привлек только 17,6 млрд руб., оставив неудовлетворенной большую часть спроса (70,63 млрд руб.). В случае с длинными бумагами (с погашением в мае 2034 года) министерство реализовало 74% спроса на сумму 27,9 млрд руб. В обоих случаях размещения прошли с небольшой премией к вторничному рынку: доходность по коротким бумагам составила 7,65% годовых, по длинным — 8,2% годовых.

В последний раз столь невысокие объемы Минфин занимал в феврале. Тогда министерство только начало осваивать новую тактику, размещая ОФЗ без предварительного установления лимита.

На результаты последних аукционов могло повлиять происшедшее в конце мая ухудшение рыночной конъюнктуры. В частности, резко обострились отношения между США и Китаем, что отразилось на аппетите к риску международных инвесторов. По словам вице-президента по торговым операциям Альфа-банка Сергея Осмачека, иностранные инвесторы, скорее всего, решили избрать выжидательную позицию, что и нашло отражение в снижении спроса. «Те игроки, которые решили принять участие в аукционах, выставляли заявки на покупку с премией к доходности вторичного рынка в надежде, что Минфин удовлетворит их заявки. Министерство же удовлетворять заявки по заниженным ценам не стало, так как не имеет сейчас острой необходимости в привлечении средств»,— отмечает господин Осмачек.

Несмотря на то что Минфин не реализовал большую часть спроса, притока ликвидности на рынок гособлигаций аналитики не ждут.

«Как показала практика последних аукционов, неудовлетворенный спрос не идет на вторичный рынок, о чем свидетельствуют относительно стабильные ставки. Исключением стала середина мая, когда рынок стремительно вырос под навесом средств, полученных от погашения выпуска ОФЗ в объеме 250 млрд руб.»,— отмечает главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак. Невостребованные средства вполне могли уйти на валютный рынок, на котором в среду наблюдался рост курса доллара выше уровня 65 руб./$.

Виталий Гайдаев