В преддверии заседания Банка России по ключевой ставке, намеченного на ближайшую пятницу, активность инвесторов на аукционах по размещению гособлигаций заметно сократилась. Суммарный спрос на предлагаемые два выпуска ОФЗ с фиксированным купоном составил около 160 млрд руб., что является минимумом с начала мая. При этом неделю назад объем спроса приближался к 240 млрд руб.
Минфин действовал довольно жестко, отсекая даже не самые агрессивные заявки. В итоге были размещены облигации на сумму 107 млрд руб., из которых на четырнадцатилетние ОФЗ пришлось 81,5 млрд руб. (65% от объема спроса и в два раза меньше, чем на предыдущем аукционе). При этом премия ко вторичному рынку была незначительная. По оценке главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, при размещении длинного выпуска (средневзвешенная доходность — 14,47% годовых) премия составила 2 б. п., по восьмилетнему выпуску (14,18% годовых) — 4 б. п.
Вместе с тем аналитики отмечают растущую концентрацию крупных сделок. «На первом аукционе на 17 крупнейших сделок с объемом 1–20 млрд руб. пришлось почти 87% от объема размещения, на втором аукционе доля десяти крупнейших сделок составила 95,1%»,— оценивает господин Ермак.
Снижение спроса на аукционах — это отражение чрезмерной переоценки рынка в преддверии заседания Банка России, отмечают эксперты. Аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Егор Зиновьев обращает внимание, что 14-летние ОФЗ еще неделю назад торговались с доходностью 14,8–14,9% годовых, тогда как к настоящему времени она составляет ниже 14,5% годовых.
«Произошедшее снижение доходности, вероятнее всего, объясняется слишком позитивными ожиданиями рынка относительно предстоящего заседания совета директоров Банка России, которые могут и не оправдаться»,— отмечает Егор Зиновьев.
По опросу «Интерфакса», большинство аналитиков ожидают снижения ставки на 200 б. п., до 18%, которое уже заложено в нынешние котировки госбумаг.
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
