На российском рынке акций наблюдается постепенное снижение котировок, но крупных продавцов пока не видно. В облигациях также отмечается спад, а вот на валютном рынке ситуация более динамичная. Эксперт БКС Мир инвестиций Максим Шеин делится прогнозами о будущем рубля.
«В последнее время на рынке активизировались прогнозы о девальвации рубля, — отмечает он. — Поводов для этого накопилось много: отмена обязательной продажи валютной выручки для экспортеров, снижение ключевой ставки и необходимость роста доходов бюджета. Даже спрос на валюту растет, что видно по ставкам репо на юань, которые вышли из негативных значений».
С начала года российская валюта укрепила свои позиции к доллару на 19%. В этом году, по плану, Центробанк еще дважды — 24 октября и 19 декабря — будет объявлять размер ключевой ставки.
«Последние два раза мы видели примерно одинаковую картину по валюте. Накануне решения доллар укреплялся на 6%, но после довольно жестких комментариев регулятора по денежно-кредитной политике откатывался ниже примерно на половину величины роста. Если паттерн поведения участников рынка сохранится, то до конца года российская валюта может потерять около 6%, а значит, на конец года можно говорить о курсе в 88-89 руб. за доллар», — подчеркивает Максим Шеин.
Что говорят фьючерсные контракты? На данный момент, на конец марта 2026 года можно зафиксировать курс 89,3 руб. за доллар. Через год ожидается уровень 95,1, а отметку 100 руб. ждут только в марте 2027 года.
«Если спотовый курс будет расти, то и фьючерсные контракты переставятся вверх, но принцип формирования прост и неизменен, — отмечает эксперт БКС. — До конца этого года или на полтора года вперед разница в цене с текущим курсом составляет 14% годовых, что соответствует в точности рублевой доходности по ОФЗ».
Это означает, что при снижении ключевой ставки и, как следствие, снижении доходности ОФЗ, будет не только подрастать курс доллара, но и сокращаться разница между текущим курсом и фьючерсными контрактами.
«В случае, если ситуация в геополитике и с платежным балансом будет улучшаться, то курс доллара может начать расти более быстрыми темпами, — рассуждает Максим Шеин. — И в этом случае, если ЦБ допустит существенную девальвацию нашей валюты, то перезапустит инфляционные процессы. А значит, нормального снижения ставки в 2026 году не будет. И это большой риск для тех участников рынка, которые рассчитывают заработать на росте тела облигаций с высокой дюрацией».
При этом главными и, вероятно, единственными бенефициарами роста курса доллара выступят металлурги и нефтяные компании, которые после слабых результатов первого полугодия могут снова пользоваться спросом у инвесторов.
SIA.RU: Главное
