Объем размещений корпоративных облигаций в сентябре составил почти 840 млрд руб.

Осенью эмитенты активизировали привлечение средств на облигационном рынке. По оценке Cbonds, в сентябре компании и банки провели две сотни размещений на сумму около 840 млрд руб., обновив исторический рекорд для этого месяца. Этот результат на четверть превысил показатель августа и на треть — аналогичного периода прошлого года. Всего с начала года эмитенты разместили долговые бумаги на 6,7 трлн руб., что сопоставимо с результатом за весь 2024 год.

Восстановлению рынка с началом нового делового сезона не помешала жесткая монетарная политика Банка России. В середине сентября ЦБ снизил ключевую ставку лишь на 1 процентный пункт (п. п.), до 17%, тогда как рынок закладывал в котировки облигаций понижение на 2 п. п. Кроме того, регулятор пересмотрел прогноз ключевой ставки на конец года с 12–14% до 15–16%. После заседания Банка России индекс гособлигаций RGBITR резко пошел вниз и к началу октября потерял 3%.

Доходности длинных ОФЗ выросли на 1–1,2 п. п. и вернулись к уровню выше 15% годовых, на котором находились еще в середине июня.

В результате снизилась ликвидность на облигационном рынке. «Инвесторы уже не готовы участвовать в первичных размещениях облигаций с фиксированными купонами на уровнях, которые эмитенты успели протестировать до заседания ЦБ»,— отмечает руководитель департамента финансовых рынков и долгового капитала БКС КИБ Наталья Виноградова. Размещения таких выпусков продолжились, но проходили тяжелее, чем в предшествующие месяцы. Были случаи, когда итоговый объем размещений оказывался ниже заявленного.

«Рынок воспринял действия ЦБ вполне предсказуемо — инвесторы заняли более осторожную позицию и теперь предпочитают бумаги с плавающей ставкой, нивелирующей процентные риски»,— отмечает начальник управления рынков капитала Сбербанка Эдуард Джабаров

В таких условиях эмитенты начали активнее предлагать флоатеры. По оценке главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, за минувший месяц состоялось размещение 16 выпусков таких бумаг на сумму 217 млрд руб., что стало лучшим результатом с июня. Спред к ключевой ставке по итогам сбора заявок снижался на 10–50 базисных пунктов (б. п.), до 80–125 б. п. по первому эшелону и до 160–250 б. п.— по второму. При этом АБ «Россия» разместил такие бумаги с дисконтом к ключевой ставке в размере 35 б. п.

Виталий Гайдаев