Последнее в 2025 году размещение гособлигаций прошло при низкой активности инвесторов. Суммарный спрос на двух аукционах ОФЗ с постоянным купоном составил 117,9 млрд руб., а объем размещения по номиналу — 85,28 млрд руб. Выручка от размещения составила 78,4 млрд руб., еще около 4,5 млрд руб. было выручено в ходе дополнительного размещения госбумаг после аукционов. С начала года министерство разместило рублевые ОФЗ на рекордные 6,98 трлн руб., что на 74% больше предыдущего максимума, установленного в 2024 году. С учетом размещения юаневых гособлигаций на 20 млрд CNY (около 219 млрд руб.) план заимствований на 2025 год, увеличенный в ноябре на 2 трлн руб.— до 7 трлн руб., был выполнен на 102,7% (7,18 трлн руб.).
При этом рост заимствований происходил за счет размещения облигаций с постоянным купоном, а не с переменным купоном (ОФЗ-ПК), как в 2024 году. В 2025 году состоялось размещение всего двух выпусков флоатеров на 1,6 трлн руб., в прошлом году — 2,4 трлн руб. Одновременно с этим почти в 3,5 раза выросла выручка от размещения ОФЗ-ПД (включая номинированные в юанях) — с 1,6 трлн до 5,58 трлн руб. Такая переориентация была продиктована не столько желанием министерства уменьшить долю ОФЗ-ПК в структуре долга, сколько рыночными предпочтениями на фоне ожидания перехода Банка России к более мягкой ДКП. «Во время цикла снижения ключевой ставки ОФЗ-ПД с фиксированным купоном становятся более привлекательными, особенно долгосрочные ОФЗ. За счет чувствительности к процентным ставкам их цена увеличивается, когда доходности снижаются, что дает более высокий совокупный доход»,— отмечает инвестиционный стратег «ВТБ Мои инвестиции» Алексей Корнилов.
Активными покупателями таких облигаций стали не только управляющие компании и небанковские финансовые организации, но и банки.
Согласно оценке, основанной на данных ЦБ, с января по ноябрь системно-значимые кредитные организации (СЗКО) купили ОФЗ в сумме на 3,4 трлн руб., что на четверть выше результата за весь 2024 год. Из этой суммы как минимум 2,2 трлн руб. было инвестировано в облигации с постоянным купоном. Более существенно вырос спрос на ОФЗ со стороны остальных банков и управляющих. По данным Банка России, прочие банки инвестировали в ОФЗ 1,2 трлн руб., портфельные менеджеры потратили 1,4 трлн руб., а объемы вложений выросли по сравнению с 2024 годом в два-три раза.
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
