Банк России продолжил цикл снижения ключевой ставки, понизив ее на 50 б.п., до 15,5%. Неожиданным такое решение не стало, ранее мы допускали немалую вероятность именно такого исхода заседания, считает Александр Бахтин, инвестиционный стратег «Гарда Капитал».
Последние маркеры по инфляции говорят о прохождении всплеска роста цен из-за разового влияния от повышения НДС и тарифов ЖКУ. Как отмечает в релизе сам регулятор, после «исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение». Также отмечаются сокращение напряженности на рынке труда и более сдержанная кредитная активность на рубеже 2025-2026 гг. после ее повышения в осенние месяцы.
– Тем не менее сигнал остается жестким. Проинфляционные риски среднесрочно по-прежнему преобладают над дезинфляционными. Наиболее полная картина макроданных будет у регулятора только к апрелю. Теперь мы видим немалую вероятность монетарной паузы в марте, – подчеркивает эксперт.
Регулятор будет внимательно смотреть на ключевые показатели. Годовая инфляция пока выше 6%, об устойчивом замедлении роста цен говорить рано. Инфляционные ожидания населения и бизнеса хоть и стабилизировались, но находятся на высоких уровнях – 13,7% (максимум с февраля прошлого года) и 20,8% (средний уровень 2025 г.), соответственно. То же можно сказать и про темпы роста номинальных зарплат – они замедляются, но с высокой базы. Рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда, констатируют в ЦБ.
С точки зрения конъюнктуры рынков вкладов и кредитования сегодняшнее решение серьезно ничего не меняет. Уровень максимальной процентной ставки по вкладам в рублях в топ-10 кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физлиц, в конце зимы – начале весны может отойти ближе к 14%. Проценты по коротким вкладам в ближайшей перспективе могут незначительно уменьшаться, а вот депозиты от года и более начнут заметнее терять привлекательность.
Читайте также:
Ставки по вкладам и кредитам по сути привязаны к динамике ключевой ставки, а ее активный период ее секвестра мы ждем с начала лета. К июню мы можем подойти с «ключом» 15%, к началу осени ставка может потерять 200 б.п. Затем ее секвестр может замедлиться из-за второго в году повышения тарифов ЖКУ с 1 октября. К концу года по-прежнему ориентируемся на уровень 12%. ЦБ сегодня сузил прогноз средней ключевой ставки на этот год до 13,5-14,5% вместо 13-15%.
– Снижение ключевой ставки – это сдержанный позитив для рынка акций и одновременно повод для небольшого ослабления позиций рубля. И хотя курсы валют до конца первого квартала вряд ли уйдут далеко от текущих значений, смягчение денежно-кредитных условий, стабилизация импорта и давление на экспорт могут к началу весны пододвинуть доллар к 80, евро – к 93, а юань – к 11,5, – резюмирует Александр Бахтин..
SIA.RU: Главное
