Несмотря на сильные показатели платежного баланса РФ в мае, аналитики ожидают ухудшения ситуации во внешнем секторе во втором полугодии. Если весной 2026 года рост профицита текущего счета платежного баланса поддерживался восстановлением экспорта, то теперь цены на экспортные товары снижаются при продолжающемся росте импорта. Это сочетание факторов поспособствует ослаблению курса рубля, считают аналитики.
По оценке Банка России, профицит счета текущих операций в мае вырос до $8,1 млрд с $6,2 млрд месяцем ранее. В целом за январь—май он достиг $27 млрд, что на 24% больше, чем было за тот же период 2025 года. Основной вклад в улучшение показателя внесло опережающее увеличение экспорта: по оценке «Газпромбанка», экспорт товаров и услуг за месяц вырос на 8,8%, до $46,9 млрд, импорт — на 5,1%, до $37,1 млрд.
Очищенные экспертами ЦМАКП от сезонности данные показывают, что после снижения в конце прошлого года экспорт последовательно восстанавливался и к апрелю-маю вернулся примерно к уровням начала 2025 года.
Практически непрерывно рос и импорт, который также активно восстанавливался после зимнего спада. Однако если до мая динамику внешнего сектора определяли прежде всего объемы торговли, то с июня более значимую роль стали играть цены. По оценке Райффайзенбанка, физические объемы экспорта нефти и нефтепродуктов в июне выросли — до 30,3 млн тонн против среднемесячных 29,4 млн тонн с начала года, но экспортная выручка начала снижаться вслед за падением цены российской нефти. Газпромбанк оценивает падение экспортных цен на нефть в июне примерно в 27% по сравнению с маем, что ухудшит платежный баланс во втором полугодии.
Эти выводы подтверждают и данные Центра ценовых индексов. После кратковременного всплеска, вызванного напряженностью на Ближнем Востоке, сводный индекс российских экспортных цен вновь стал снижаться. На 10 июля он составил 74,9 пункта, на 5,6 пункта ниже уровня четырехнедельной давности. Хотя за последнюю неделю индекс вырос на 2,1 пункта благодаря восстановлению цен на нефть и удобрения, российские экспортные товары по-прежнему продавались примерно с 15-процентным дисконтом к мировым котировкам. Улучшение мировой конъюнктуры лишь частично трансформируется в валютную выручку российских экспортеров.
Артем Чугунов
SIA.RU: Главное
