Ряд управляющих компаний считает, что высокая доходность ОФЗ перестала оправдывать риски — дефицит бюджета, неясную траекторию ключевой ставки и геополитическую напряженность. Об этом «Ведомостям» рассказали представители отрасли.
Сейчас доходности госбумаг, за исключением самых коротких, выше ключевой ставки, которую ЦБ 11 сентября оставил на уровне 14%.
По данным регулятора, бескупонная доходность ОФЗ с погашением через год составляет 13,69%, через два года — 15,2%, через пять лет — 16,45%, через 10 лет — 16,64%, через 15 лет — 16,68%. Индекс гособлигаций RGBI с начала года просел на 5,8%, до 111,14 пункта на 13 октября.
«Текущие рыночные условия пока не позволяют Минфину размещать ОФЗ с фиксированным купоном с доходностью выше 17%. Инвесторы опасаются агрессивных размещений под такую доходность. Поддержку ОФЗ с фиксированным купоном может оказать потенциальное решение ведомства перейти на выпуск бумаг с плавающим купоном.
Считаем средне- и долгосрочные ОФЗ (от 5 лет, средняя YTM 16,8%) по-прежнему недооцененными и привлекательными. Их доходности примерно на 2,34% превышают уровни коротких ОФЗ. Рынок, по всей видимости, закладывает сохранение ключевой ставки на текущем уровне в течение 1–2 лет либо ее повышение», – пишут эксперты «Финама».
SIA.RU: Главное
