Что будет с рынками в апреле? Прогнозы экспертов

Итоги марта (по сравнению с февралем 2013 года):

Чего ждать в апреле?

Индексы РТС/ММВБ:

Настоящей катастрофой стал для российского рынка первый день торов в марте. Из-за эскалации конфликта между Украиной и Россией 3 марта ММВБ и РТС показали двухзначное падение. Весь прошедший месяц политические новости и определяли динамику торгов. Однако серьезное падение рынка открыло хороший шанс для получения прибыли: индексы к 1 апреля отыграли больше половины своего падения, а инвесторы, купившие сильно подешевевшие российские акции, в итоге получили неплохой доход. График ниже показывает, насколько отдельные бумаги выросли от мартовских минимумов к 1 апреля.

В апреле фокус переместится с «крымского вопроса» на внешние факторы –динамика глобальных рынков вновь станет актуальной, считает Константин Гуляев, глава аналитического отдела ИФД «КапиталЪ». По его мнению, динамику западных площадок определит корпоративная отчетность, а также заявления представителей ФРС в свете ожидаемого завершения политики сверхнизких ставок. При этом политический фактор может вновь выйти на первый план в мае, в период президентских выборов на Украине.

Евгений Локтюхов, руководитель аналитического департамента Промсвязьбанка опасается, что апрель будет достаточно волатильным месяцем. «Несмотря на снижение напряженности вокруг Крыма, окончательно этот фактор еще не снят с повестки дня и вряд ли «уйдет» полностью до мая, - рассуждает он. - Состояние российской экономики слабое, причем ожидать оживления раньше конца года сложно. Плюс к этому спрос на активы развивающихся рынков (EM) слабый, а нефть – под давлением». Поэтому такой фактор, как переоценка сильно перепроданного российского рынка «вверх», не имеет сильных перспектив для развития в апреле, уверен он. Поэтому апсайд по индексам в текущем месяце выглядит небольшим.

Исходя из предположения, что дно рынка в этом году мы уже увидели, Константин Гуляев рекомендует воспользоваться вероятной коррекцией для покупки следующих бумаг: Сбербанк, Газпром, Новатэк, Мостотрест, Магнит, Аэрофлот, МосБиржа, АЛРОСА, Фармстандарт. С точки зрения дивидендов интересны также «префы» Сургутнефтегаза и Татнефти, а также акции Э.ОН, Норникеля, МТС. Более спекулятивными вложениями могут стать бумаги ФСК, Россетей, Интер РАО, ММК.

Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка, считает, что стоит присмотреться к бумагам компаний, по которым ранее наблюдались активные продажи – Сбербанк, ВТБ, Газпром, Новатэк.

«Стоит уделить пристальное внимание формированию дивидендного портфеля, в котором бумаги сырьевых компаний и банков занимают отдельное место, - рекомендует Анна Линевская, аналитик МФЦ. - В целом, на текущий момент перспективы для покупок на рынке капитала очень неплохие».

Учитывая серьезную просадку акций на крымском вопросе в марте, основной интерес инвесторов в ближайшем месяце, по мнению Дмитрия Жданова, ведущего аналитика Банка БФА, будет сосредоточен в двух направлениях. Часть выберет стратегию покупки наиболее подешевевших активов в расчете на их отскок, другие же будут формировать дивидендный портфель на фоне возросшей дивидендной доходности бумаг. «Для первой группы инвесторов мы бы рекомендовали обратить внимание на акции таких эмитентов, как Газпром, Сбербанк и Новатэк. Из менее ликвидных - это, определенно, бумаги Аэрофлота, котировки которых упали от недавних максимумов более чем вдвое, - отмечает он. - К интересным дивидендным историям мы относим привилегированные акции Сургутнефтегаза (ожидаемый дивиденд 2,37 руб. на акцию, доходность 9%), Э.ОН Россия (0,38 руб., 15%), МТС (20 руб., 7,5%), «префы» Сбербанка (3,5 руб., 5%), Роснефть (12,5 руб., 5%)».

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК:

3 марта могло стать «черным понедельником» и для валютного рынка, но вовремя вмешался Банк России. Регулятор пошел на беспрецедентные меры по стабилизации курса национальной валюты: была повышена ключевая ставка сразу на 1,5 процентных пункта - с 5,5% до 7%, а также увеличен объем накопленных интервенций с $350 млн до $1,5 млрд в день. В итоге обвала рубля удалось избежать, а по итогам месяца национальная валюта отыграла у доллара 2,4%, у евро 2%.

Однако текущий отскок может так же неожиданно закончиться, как и начался, предупреждает Александр Купцикевич, аналитик компании FxPro. По его мнению, показатели экономики не обещают бурного роста в ближайшие месяцы и говорят о хрупкости деловых настроений и бизнес-условий. Рост рубля к доллару закончится в течение недели-двух, а далее мы увидим планомерное возвращение к максимумам, прогнозирует эксперт. «От евро же не стоит ожидать серьезного роста, - отмечает он. Тем не менее, шансы на падение рубля немного выше». Среди валютных пар Купцикевич рекомендует присмотреться к покупкам доллара на уровне 34.80 руб.; USD/CAD - ниже 1.1000 и продавать AUD/USD выше 0.9300 и NZD/USD - выше 0.8700.

Анна Линевская считает, что участники валютного  рынка в апреле будут внимательно следить за европейской инфляцией и решениями ФРС США. «Российский рубль будет колебаться в границах 35,20-36,10 руб. за доллар, вероятный диапазон колебаний пары евро/рубль- 48,85-49,65 руб.», - прогнозирует она.

Позитивно на перспективы рубля смотрит Евгений Локтюхов. «Рубль ослаб достаточно сильно, оказавшись заложником как украинских событий, так и оттока капитала из ЕМ, отмечает он. - В апреле мы ждем стабилизации рубля с попытками пары доллар/рубль вернуться в диапазон 34-35 руб. Но экономика явно ограничивает потенциал укрепления. Мы склоняемся к тому, что к концу месяца доллар останется у отметки 35 рублей».

Алексей Козлов, главный аналитик UFS IC, полагает, что по итогам апреля соотношение доллара и рубля снизится до отметки 34,65 рубля, а валютная пара евро/рубль - до отметки 47,65 рубля.

НЕФТЬ:

О «черном понедельнике» на рынке нефти даже не слышали. Напротив, потенциальный военный конфликт между Россией и Украиной стал главным драйвером роста цен на черное золото в начале месяца. В моменте котировки Brent даже успели побывать выше $112 за баррель. Однако уже на следующий день нефть вновь вернулась на прежние уровни $107-108, где и продолжает торговаться сейчас.

«С самого начала 2014 года рынок черного золота фактически стоит на одном месте, - комментирует Василий Карпунин, эксперт БКС Экспресс. - Котировки марки Brent консолидируются в рамках узкого торгового коридора. Ни о каком тренде пока речи не идет - наблюдается затяжной и утомительный боковик. Как бы это банально ни звучало, но в текущей ситуации прогноз дальнейшей динамики цен на нефть в первую очередь зависит от того, в какую сторону раскроется эта формация». 

Если говорить о знаковых событиях в отрасли, то последняя волатильность на рынке была завязана на сообщениях из Ливии, отмечает он. Есть шансы на то, что правительство сумеет договориться с повстанцами, и ливийская нефть вернется на рынок. Естественно, это окажет давление на котировки. «В целом же, основной долгосрочный риск для цен на нефть по-прежнему связан с Китаем – вторым потребителем после США, - добавляет Карпунин. -  Если и дальше статистика из Поднебесной продолжит не радовать, то текущая консолидация постепенно трансформируется в нисходящую динамику. Уверенное закрепление цены Brent ниже $105 за баррель откроет дорогу вниз. При таком раскладе цель движения придется сдвинуть в район $98-100. Если же спуска ниже $105 удастся избежать, то можно выставить целевые ориентиры в районе $112-113 за баррель».

Поддержкой для нефтяных цен в апреле станет сирийский конфликт, отмечает Евгений Локтюхов. «Остальные факторы говорят, скорее, в сторону умеренного снижения. Среди краткосрочных – это угрозы США распечатать свои стратегические запасы и ожидание инвесторами ослабления евро. К среднесрочным факторам можно отнести наращивание экспорта Ливией, Ираком и в перспективе – Ираном. С учетом замедления экономического роста в КНР, это негативно влияет на баланс спроса и предложения». Сильные поводы для роста в нефти, по мнению эксперта, представятся не ранее мая.

Анна Линевская обращает внимание на то, что сейчас сырьевой сегмент очень чутко реагирует на статистику со стороны Китая, так как уменьшение нефтяных закупок Поднебесной может дестабилизировать весь рынок.

МЕТАЛЛЫ:

Золото, как и нефть, стало бенефициаром обострения отношений между Западом и Россией в связи с ситуацией на Украине. Однако, как только страсти поутихли, мы увидели снижение котировок – по итогам месяца золото потеряло более 3%.

«Снижение геополитической напряженности вокруг Украины приведет к падению цен на золото, и мы уже наблюдаем этот процесс, - комментирует Иван Фоменко. - Сокращение объема программы выкупа облигаций со стороны ФРС снижает предложение денег, что негативно отражается на стоимости драгоценных металлов. Динамика золота показывает, что консолидация вблизи локальных минимумов продолжится».

По мнению аналитика Банка БФА, после падения в конце марта котировки золота попробуют восстановиться, однако рыночный фон остается негативным на фоне укрепления доллара, что в результате может привести к стабилизации золота в районе $1300.

С технической точки зрения, пересечение 200-дневной средней вниз (1300 руб./унция) обещает долгое пребывание на этой территории, отмечает Александр Купцикевич. Тем не менее, продажи ограничены перепроданностью металла в последние недели.

В свою очередь Евгений Локтюхов считает, что драгоценные металлы – это единственные активы, которые могут оказаться в выигрыше. «Спекулятивный спрос и возврат капитала в ETF, пусть и робкий, а также перегретость рынка США (и акций, и корпоративных облигаций) позволяют нам с оптимизмом оценивать перспективы золота в этом месяце», - отмечает эксперт.

КОНСЕНСУС-ПРОГНОЗ на конец апреля:

БКС Экспресс