"Закончился I квартал 2007 года, доминирующей тенденцией которого было снижение курса доллара США против всех мировых валют.
Среди причин и факторов, влияющих на валютные курсы, наиболее ярко проявляется зависимость доллара от цены нефти. Крупнейшая экономика мира /ВВП США в 2006 году, по данным МВФ, составил 28% от мирового/ является основным потребителем углеводородного сырья. Несмотря на наличие собственных месторождений /Техас, Мексиканский залив, Аляска/, США в течение многих лет являются крупнейшим импортером нефти. Заметим, в последнее время Китай почти догнал Америку по объему импорта нефти, но "Поднебесная" не имеет на своей территории значимых месторождений углеводородов и закупает по импорту почти 100% потребляемого объема.
Америка – самая "автомобилизированная" страна, а значит, ее уровень потребления моторных топлив /бензина, дизтоплива/ максимален среди развитых стран. Кроме того, дома в Штатах традиционно отапливаются мазутом, доля газового отопления значительно меньше. При этом США обладают огромными запасами нефти, как в виде законсервированных месторождений, так и в хранилищах, которые – весьма дальновидно – используются крайне редко, в экстраординарных случаях /вроде товарного кредита нефтеперерабатывающим компаниям для ликвидации последствий печально знаменитого урагана "Катрина"/.
Повышение мировых цен на нефть может отозваться ростом цен в стране, для борьбы с которым используется единственное "лекарство" / увеличение Федеральным Резервом ставки рефинансирования. Однако ставка рефинансирования задает стоимость капитала в стране, бесконечно повышать ее нельзя ввиду угрозы полного торможения экономического развития. Ранее, в 1999/2000 г.г., ФРС повышала ставку до 6.5% с целью остановки "перегретой" экономики и ликвидации опасного "фондового пузыря" / чрезмерно завышенных цен акций большинства американских компаний. После этого наступило резкое снижение темпов экономического роста, в ходе которого чуть не развилась рецессия. Спасти ситуацию удалось только благодаря быстрому снижению учетной ставки до 1%.
Сейчас ставка по федеральным фондам США составляет 5.25%, эта величина позволила экономике страны вырасти в IV квартале на 2.5% годовых. Однако, признаки замедления экономического развития США уже заметны. Не снижаются огромные дефициты торгового и платежного балансов. Серьезное беспокойство вызывает охлаждение на рынке жилья – продажи новых домов в январе сократились на 16% по сравнению с декабрем, а в феврале было продано новых домов на 9% меньше, чем в январе; последовательно снижается количество выданных разрешений на новое строительство. Падают значения разнообразных индексов настроений /потребительских, деловых, ожиданий и т.п./.
Почувствовавший эти тенденции старый "финансовый волк", бывший Председатель ФРС Алан Гринспан /A. Greenspan/, высказался о вероятности рецессии в экономике США к концу текущего года. Получается, у ФРС осталось совсем немного возможностей удержать инфляцию повышением процентной ставки.
А высокие процентные ставки – это дорогие кредиты, сокращение объема денежной массы в экономике, снижение выпуска продукции и услуг, падение объемов розничных продаж, понижение прибылей корпораций, сокращение рабочих мест и прочие "прелести" экономического кризиса.
Таким образом, "дорогой" доллар хорош разве только для крупных инвесторов, преимущественно иностранных. Рядовые американцы под угрозой кризиса, скорее, будут выводить свои сбережения из долларовых активов – либо для потребления /поддержать свой уровень жизни/, либо для размещения в другие, более надежные и доходные инструменты.
Так что, когда в январе в прессу поступила "утечка" /возможно, специально организованная/ информации из ОПЕК о том, что крупнейшие производители нефти, включая ОАЭ, Иран, Венесуэлу и Индонезию, намереваются диверсифицировать часть валютных резервов в евро или торговать сырьем не за доллары, а за единую валюту, график цены сырой нефти быстренько развернулся вверх.
В начале марта восходящий тренд на рынке нефти едва не сменился на понижение. "Провокатором" оказался Китай, правительство которого решило ужесточить контроль за притоком спекулятивного капитала и ограничить инвестиции заемных средств в акции китайскогофондового рынка.
За один день инвесторы вывели с китайского фондового рынка $107,8 млрд., рынок "Поднебесной" за день упал более чем на 9%, а финансовое "цунами" пошло гулять по всему миру. Напуганные инвесторы начали сокращать объемы своих операций на всех рынках, в том числе, и на нефтяном. Возрос вывод капиталов с азиатских рынков, особенно японского – индекс NIKKEI упал с 26 февраля более чем на 9%, американские фондовые индексы просели примерно на 5%. Кроме того, закончился отопительный сезон, и потребление нефти сократилось.
Казалось бы, ничто не мешает нефти обновить январские ценовые минимумы /в районе $50 за баррель/, но такой сценарий, видимо, совсем не устраивал основного возмутителя спокойствия на международной арене – Иран. 17 марта министр нефти Ирана Казим Вазири Хамени заявил, что ОПЕК проведет экстренное заседание в случае резкого падения цен на нефть и уменьшит устанавливаемые картелем квоты на добычу сырья. А вскоре произошел инцидент с задержанием вооруженными силами Ирана группы британских военных, а в прессу была "вброшена" информация о готовности США нанести ракетно/бомбовый удар по Ирану. Естественно, за вторую половину марта нефть выросла в цене более чем на 15%, и признаков окончания восходящего тренда пока не видно.
Можно с высокой вероятностью предполагать, что доллар продолжит понижение до тех пор, пока не разрешится иранский кризис. Возможно повторение декабрьских минимумов USD против других валют, при этом не исключаются кратковременные колебания в границах нисходящего канала. Ожидается тестирование EUR/USD 1.35 – 1.3650, USD/CHF 1.19, GBP/USD 1.9850 – 1.99, USD/JPY 116.60 с перспективой 115.0".
Среди причин и факторов, влияющих на валютные курсы, наиболее ярко проявляется зависимость доллара от цены нефти. Крупнейшая экономика мира /ВВП США в 2006 году, по данным МВФ, составил 28% от мирового/ является основным потребителем углеводородного сырья. Несмотря на наличие собственных месторождений /Техас, Мексиканский залив, Аляска/, США в течение многих лет являются крупнейшим импортером нефти. Заметим, в последнее время Китай почти догнал Америку по объему импорта нефти, но "Поднебесная" не имеет на своей территории значимых месторождений углеводородов и закупает по импорту почти 100% потребляемого объема.
Америка – самая "автомобилизированная" страна, а значит, ее уровень потребления моторных топлив /бензина, дизтоплива/ максимален среди развитых стран. Кроме того, дома в Штатах традиционно отапливаются мазутом, доля газового отопления значительно меньше. При этом США обладают огромными запасами нефти, как в виде законсервированных месторождений, так и в хранилищах, которые – весьма дальновидно – используются крайне редко, в экстраординарных случаях /вроде товарного кредита нефтеперерабатывающим компаниям для ликвидации последствий печально знаменитого урагана "Катрина"/.
Повышение мировых цен на нефть может отозваться ростом цен в стране, для борьбы с которым используется единственное "лекарство" / увеличение Федеральным Резервом ставки рефинансирования. Однако ставка рефинансирования задает стоимость капитала в стране, бесконечно повышать ее нельзя ввиду угрозы полного торможения экономического развития. Ранее, в 1999/2000 г.г., ФРС повышала ставку до 6.5% с целью остановки "перегретой" экономики и ликвидации опасного "фондового пузыря" / чрезмерно завышенных цен акций большинства американских компаний. После этого наступило резкое снижение темпов экономического роста, в ходе которого чуть не развилась рецессия. Спасти ситуацию удалось только благодаря быстрому снижению учетной ставки до 1%.
Сейчас ставка по федеральным фондам США составляет 5.25%, эта величина позволила экономике страны вырасти в IV квартале на 2.5% годовых. Однако, признаки замедления экономического развития США уже заметны. Не снижаются огромные дефициты торгового и платежного балансов. Серьезное беспокойство вызывает охлаждение на рынке жилья – продажи новых домов в январе сократились на 16% по сравнению с декабрем, а в феврале было продано новых домов на 9% меньше, чем в январе; последовательно снижается количество выданных разрешений на новое строительство. Падают значения разнообразных индексов настроений /потребительских, деловых, ожиданий и т.п./.
Почувствовавший эти тенденции старый "финансовый волк", бывший Председатель ФРС Алан Гринспан /A. Greenspan/, высказался о вероятности рецессии в экономике США к концу текущего года. Получается, у ФРС осталось совсем немного возможностей удержать инфляцию повышением процентной ставки.
А высокие процентные ставки – это дорогие кредиты, сокращение объема денежной массы в экономике, снижение выпуска продукции и услуг, падение объемов розничных продаж, понижение прибылей корпораций, сокращение рабочих мест и прочие "прелести" экономического кризиса.
Таким образом, "дорогой" доллар хорош разве только для крупных инвесторов, преимущественно иностранных. Рядовые американцы под угрозой кризиса, скорее, будут выводить свои сбережения из долларовых активов – либо для потребления /поддержать свой уровень жизни/, либо для размещения в другие, более надежные и доходные инструменты.
Так что, когда в январе в прессу поступила "утечка" /возможно, специально организованная/ информации из ОПЕК о том, что крупнейшие производители нефти, включая ОАЭ, Иран, Венесуэлу и Индонезию, намереваются диверсифицировать часть валютных резервов в евро или торговать сырьем не за доллары, а за единую валюту, график цены сырой нефти быстренько развернулся вверх.
В начале марта восходящий тренд на рынке нефти едва не сменился на понижение. "Провокатором" оказался Китай, правительство которого решило ужесточить контроль за притоком спекулятивного капитала и ограничить инвестиции заемных средств в акции китайскогофондового рынка.
За один день инвесторы вывели с китайского фондового рынка $107,8 млрд., рынок "Поднебесной" за день упал более чем на 9%, а финансовое "цунами" пошло гулять по всему миру. Напуганные инвесторы начали сокращать объемы своих операций на всех рынках, в том числе, и на нефтяном. Возрос вывод капиталов с азиатских рынков, особенно японского – индекс NIKKEI упал с 26 февраля более чем на 9%, американские фондовые индексы просели примерно на 5%. Кроме того, закончился отопительный сезон, и потребление нефти сократилось.
Казалось бы, ничто не мешает нефти обновить январские ценовые минимумы /в районе $50 за баррель/, но такой сценарий, видимо, совсем не устраивал основного возмутителя спокойствия на международной арене – Иран. 17 марта министр нефти Ирана Казим Вазири Хамени заявил, что ОПЕК проведет экстренное заседание в случае резкого падения цен на нефть и уменьшит устанавливаемые картелем квоты на добычу сырья. А вскоре произошел инцидент с задержанием вооруженными силами Ирана группы британских военных, а в прессу была "вброшена" информация о готовности США нанести ракетно/бомбовый удар по Ирану. Естественно, за вторую половину марта нефть выросла в цене более чем на 15%, и признаков окончания восходящего тренда пока не видно.
Можно с высокой вероятностью предполагать, что доллар продолжит понижение до тех пор, пока не разрешится иранский кризис. Возможно повторение декабрьских минимумов USD против других валют, при этом не исключаются кратковременные колебания в границах нисходящего канала. Ожидается тестирование EUR/USD 1.35 – 1.3650, USD/CHF 1.19, GBP/USD 1.9850 – 1.99, USD/JPY 116.60 с перспективой 115.0".
SIA.RU: Главное
