«Открытие»: Российские акции останутся под защитой

Андрей Кочетков, ведущий аналитик  «Открытие Research» по глобальным исследованиям

Ожидания на старт дня

Внешний фон перед началом торгов в России нейтральный. Нефть торгуется без существенной волатильности, азиатские рынки показывают разнонаправленное движение. Можно отметить более высокий спрос на бумаги энергетики, как традиционной, так и «зелёной». Поэтому можем предположить рост акций сектора нефти и газа, но, в остальном, рынок будет склонен к консолидации. Днём ранее локальные игроки отыграли усилия ЦБ по защите рынка, но идея эта вряд ли стоит нескольких дней покупок.

Российские акции останутся под защитой

Российский рынок смог подняться по итогам торгов в понедельник. ЦБ РФ не стал пускать нерезидентов из дружественных стран широким фронтом, дабы не создавать ситуацию массовых распродаж отечественных акций. Как минимум, принимаем данный факт защиты во внимание, поскольку он будет действовать продолжительное время. Регулятор явно демонстрирует желание сохранить стабильность рынка любыми способами. Впрочем, мы сами не верим в то, что широкий допуск нерезидентов приведёт к ещё одному масштабному падению. Активность была довольно высокой в первой половине дня, но затем заметно увяла. Объём сделок на основной секции Московской Биржи составил 27,924 млрд рублей по сравнению с почти 20,0 млрд рублей до экватора регулярной сессии.

Все 10 секторов российского рынка показали рост. Наиболее сильным он был в отраслевом индексе химии и нефтехимии (+7,59%), а наиболее слабым в отраслевом индексе металлов и добычи (+0,53%).

Также отметим рост сектора информационных технологий (+5,27%). В конце прошлой недели бумаги IT компаний оказались самыми слабыми именно из-за опасения прихода продавцов из числа нерезидентов. Однако регулятор сделал всё, чтобы защитить рынок от обвального сценария.

Прежде всего, допуск был открыт лишь к инструментам срочного рынка, а не к фондовому рынку. Кроме того, депозитарии и регистраторы в течение 6 месяцев не смогут проводить операции с ценными бумагами, зачисленными со счетов иностранных депозитариев или уполномоченных держателей, за исключением бумаг, приобретенных до 1 марта 2022 года. Также в полугодовой «карантин» попадают ценные бумаги, которые были куплены нерезидентами из дружественных стран и контролируемыми иностранными компаниями (кроме резидентов Республики Беларусь) у других нерезидентов в период с 25 июня 2022 года и до даты переквалификации счета депо типа «С» в обычный счет депо. К тому же депозитариям предписано вести обособленный учет таких активов.

Регулятор уточнил, что данные ограничения не распространяются на акции, полученные в результате погашения депозитарных расписок, если инвестор владел ими до 1 марта 2022 года. Нововведения не коснутся акций, которые будут получены в связи с исполнением договора займа ценных бумаг или второй части сделки репо, когда по первой части сделки передавались депозитарные расписки, удостоверяющие права в отношении таких акций. Также исключаются случаи, когда на сделки было получено разрешение правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в России.

Антон Затолокин, начальника управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» добавляет, что продажи должны иметь какую-то определённую цель, а именно с альтернативами сегодня на рынке дефицит. Даже конвертация в валюты дружественных стран связана с проблемами её дальнейшего инвестирования. Соответственно, грядущая конвертация расписок вряд ли приведёт к 100% распродажам полученных акций.

«ЦБ в «Обзоре ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг» оценивает объем депозитарных расписок по состоянию на конец 1 квартала 2022 года в 453 млрд рублей (3,0% от общих активов на брокерских счетах), - добавляет Антон Затолокин. - Можно предположить, что около 10-20% расконвертированных акций (под принудительную расконвертацию попадают только акции российских компаний, но не кипрских холдингов) в портфелях подвергнется «пересмотру». В итоге, с точки зрения интегрального воздействия на широкий рынок акций расконвертации расписок, краткосрочный результат должен быть нейтральным. Однако некоторые акции, где доля расписок была особенно высока, могут оказаться под концентрированным воздействием продаж и локально потерять 10-20% в цене. По результатам процесса ликвидность рынка акций может вырасти в 1,5-2 раза. Более того, профессиональные крупные частные инвесторы, представленные в том числе КИК, получат вновь возможность привлекать под акции маржинальные займы и покупать, используя «плечо». С точки зрения стоимостных оценок российский рынок акций находятся на уровнях, сопоставимых с концом 1998 года (после дефолта) и конца 2008 года (мировой финансовый кризис). В результате всего, более вероятно умеренное восстановление рынка, чем новый виток падения».

Из корпоративных новостей отметим отчёт «Русагро» (-1,61%). Компания росте выручки в I полугодии на 22% до 127,23 млрд рублей. Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 36% до 30 158 млн рублей. Чистая прибыль упала до 166 млн рублей, упав на 17 434 млн рублей. Генеральный директор компании Тимур Липатов отметил, что на уменьшение прибыли существенно оказал влияние фактор курсовых разниц. Вполне очевидно, что бизнес «РусАгро» сегодня крайне востребован. Поэтому вышедший отчёт стоит оценивать по показателю EBITDA, а не по чистой прибыли.

Совет директоров «Русской Аквакультуры» рекомендовал акционерам одобрить дивиденды за I полугодие в размере 15 рублей на акцию. Рекомендовано закрыть реестр на получение дивидендных выплат 11 сентября. Внеочередное собрание акционеров пройдёт 31 августа. Довольно редкая история выплаты дивидендам акционерам в наши дни. Однако это также бизнес, связанный с продуктами питания, которые востребованы всегда.

Рубль преимущественно укреплял свои позиции в течение дня, но к вечеру смог отстоять свои достижения лишь против юаня, ослабнув против евро и доллара. Если рассматривать торговый баланс РФ и КНР, то в этом есть своя логика. В июле РФ импортировала товары и услуги из КНР на $6,7 млрд, а поставила свои товары и услуги на $10,1 млрд. За семь месяцев экспорт из РФ значительно превосходит импорт из Китая. Отметим, что размер ФНБ в июле достиг уже 9,1% ВВП страны. Тем не менее, слабость рубля в отношении доллара и евро может быть частично связана с опасениями продаж акций нерезидентами и последующей конвертацией этих средств в валюту.

По поводу внешних рынков отметим существенное падение доходности американских бондов. Доходность 10-летних казначейских обязательств снижалась почти на 7 базисных пункта до 2,765%. Согласно опросу ожиданий потребителей ФРБ Нью-Йорка, инфляционные ожидания американцев резко снизились в июле до 6,2% на год вперед и 3,2% на три года вперед по сравнению с 6,8% и 3,6% в июне. Основное падение наблюдалось в социальных группах домохозяйств с доходом ниже $50 тыс. в год и образованием не выше старшей школы. То есть это основная группа американцев. На этом фоне индекс доллара торговался в минусе почти весь день.

По состоянию на 23:20 мск:

• DXY - 106,273 (-0,2%),
• EUR-USD - $1,0195 (+0,16%),
• GBP-USD - $1,208 (+0,04%),
• USD-JPY - 135,02 (+0,01%),
• USD-RUB – 60,755 (+0,29%),
• EUR-RUB – 62,20 (+1,07%),
• CNY-RUB – 9,0270 (-0,28%).

Падение интереса к майнингу крайне негативно сказывается на перспективах Nvidia

Торги в США завершились разнонаправленным закрытием индексов. DJIA смог закрыть день в плюсе благодаря росту бумаг автомобилестроителей. Очередной пакет стимулов, который демократы назвали актом снижения инфляции, предусматривает продление налоговых вычетов на покупку электромобилей. Акции General Motors выросли на 4,16%, Ford Motor на 3,17%, а Tesla на 0,78%.

Впрочем, в сфере производства микросхем намечается глобальный кризис. Прежде всего, он стал заметен на продажах видеокарт, которые используются для майнинга криптовалют. Бумаги Nvidia провалились на 6,30%. Компания ожидает резкое сокращение выручки из-за слабых продаж видеокарт для любителей игр. Однако в реальности падение выручки ожидается из-за снижения цен на видеокарты, которые освободились от майнеров криптовалют.

Бумаги BioNTech упали на 7,5%. Партнёр Pfizer в создании вакцины против COVID-19 отчитался хуже ожиданий по выручке и прибыли, но рассчитывает на продажи вакцины усилителя против штамма Omicron в III квартале.

Производитель мясной продукции Tyson Foods не смог компенсировать проблемы производства и логистики высокими ценами. Акции компании упали на 8,4% после отчётности. Компания по анализу данных Palantir Technologies неожиданно сообщила об убытках в II квартале, а также выразила неуверенность по поводу II полугодия из-за неопределённости правительственных контрактов. Бумаги компании провалились на 14,2%.

7 отраслевых индексов S&P 500 завершили день в плюсе и 4 показали снижение. Самым слабым был сектор информационных технологий (-0,88%), а наиболее сильный рост показал сектор недвижимости (+0,71%).

По итогам торгов:

• DJIA - 32832,54 п. (+0,09%),
• NASDAQ - 12644,46 п. (-0,1%),
• S&P 500 - 4140,06 п. (-0,12%).

Продажи электромобилей в Китае более чем удвоились в июле

Азиатские рынки торговались разнонаправленно. Китайские инвесторы покупали акции нефти и газа, а также новой энергетики. В Японии волна распродаж коснулась игровой индустрии после предупреждений Nvidia.

Китайская экономика не перестаёт потреблять энергию. Даже карантинные меры по поводу COVID-19 не означают, что люди останавливают потребление электроэнергии в домашних условиях. Сектор угольных компаний повышался на 3,4%. Бумаги компаний возобновляемой энергетики также рассчитывают на новый пакет в США, который предусматривает субсидии зелёной энергетики. Впрочем, сами китайские потребители готовы покупать электромобили. В июле продажи автомобилей выросли на 20,1% до 1,84 млн. Доля электромобилей составила 26,4% (+117,3% за год). Однако на этом позитивном фоне продажи случились в секторах здравоохранения и полупроводниковой индустрии.

Японские инвесторы преимущественно продавали акции. Под давлением были технологичные бумаги. Сектор технологий терял около 2%, а вот лучший рост показала энергетика. Бумаги Tokyo Electron теряли около 8% на фоне очередных американских запретов на экспорт технологий в Китай. Компания поставляет литографические машины для производства микросхем по технологии 14 НМ. Если ранее американские запреты касались технологического процесса 7-10 НМ, то новые ограничения касаются даже 14 НМ процесса. Предупреждение Nvidia о слабом спросе геймеров на видеокарты привел к продажам акций Sony почти на 3% и Nintendo на 1%.

По состоянию на 8:50 мск:

• NIKKEI 225 - 28008,57 п. (-0,85%),
• Hang Seng - 20031,23 п. (-0,07%),
• Shanghai Composite - 3240,97 п. (+0,12%).

Ядерная сделка с Ираном может быть невыгодной для самого Ирана

Нефть демонстрировала незначительную волатильность. На рынке ждут продолжения истории с европейскими предложениями по ядерной сделке с Ираном. Евросоюз подготовил окончательную версию своих условий, которые будут ждать одобрения Тегерана и Вашингтона в ближайшие недели. Однако текущая ситуация вполне устраивает Иран, который испытывает проблемы с наращиванием добычи и может быть заинтересован в продаже своей нефти по повышенным ценам в ограниченном объёме.

По состоянию на 9:10 мск:

• Brent - $96,8 (+0,16%),
• WTI - $90,91 (+0,17%),
• Алюминий - $2459,5 (+0,57%),
• Золото - $1803,7 (-0,08%).