Рейтинговое агентство АКРА оценило привлекательность трехтраншевой секьюритизации ипотечных кредитов, которая была совершена в первом квартале этого года. Выпущенные в рамках этой сделки ипотечные облигации на 3,14 млрд руб. обеспечены ипотечными кредитами банка БЖФ (оригинатор сделки) со средним сроком погашения около 13 лет и средней ставкой 14,5% годовых. В рамках такой структуры, как уточняет АКРА, старший класс облигаций, которому присваивается кредитный рейтинг, размещается среди широкого круга инвесторов, а младший долг может быть выпущен как в форме облигаций, так и в виде кредита. При этом продажа мезонинного транша в полном объеме или частичная продажа долей облигаций мезонинного и младшего траншей квалифицированным инвесторам ведет к сокращению удерживаемых банком-оригинатором позиций. Кроме того, теоретически это позволяет деконсолидировать баланс эмитента, а также баланс банковской группы, поскольку банк-оригинатор перестает быть единственным держателем риска секьюритизированного портфеля, отмечают в агентстве.
По данным АКРА, за период с начала 2020 года по первый квартал 2023 года были реализованы четыре рыночные сделки по выпуску двух- и трехтраншевых ИЦБ общим объемом 16,3 млрд руб.
При этом в банках считают, что перспектива у многотраншевых выпусков ипотечных бумаг достаточно неплохая на среднесрочном горизонте. В ВТБ отмечают, что такие бумаги составят конкуренцию доминирующим сейчас однотраншевым ипотечным облигациям, выпускаемым в рамках программы «Фабрика "Дом.РФ"». В прошлом году объем выпуска таких бумаг составил почти 400 млрд руб., уступив лишь 1% показателю 2021 года.
Как отмечает один из авторов обзора — старший директор АКРА Тимур Искандаров, многотраншевая секьюритизация может быть интересна «для банков, занимающихся нецелевым ипотечным кредитованием, поскольку данный продукт не соответствует стандартам "Фабрики «Дом.РФ»"».
Максим Буйлов
SIA.RU: Главное
