Российские эмитенты должны заместить евробонды до начала 2024 года

Тинькофф-банк сообщил о завершении размещения замещающих облигаций (ЗО) к долларовому выпуску вечных бондов TCS Finance D.A.C (Ирландия). До начала недели на бирже торговались только бумаги, обменянные в НРД — на $72 млн. Сегодня же вышли бумаги, обменянные вне биржи (в Euroclear), поясняет один из собеседников. В результате в целом банк смог заместить 48,74% выпуска 2017 года (на $300 млн), фактически разместив $146,2 млн.

На прошлой неделе формально первый среди банков выпуск замещающих облигаций провел Альфа-банк, однако он был по рублевым бумагам. В целом банк заместил 12,3 млрд руб. из 15 млрд руб., а 30 ноября планирует второй выпуск таких облигаций.

Совкомбанк год назад завершил размещение субординированных бондов, выпущенных в том числе на замену еврооблигаций (объем составил $163,6 млн). В банке называли проект «добровольным процессом покупки и продажи». Но технически выпуск не попадает под определение замещающего. ЦБ по отношению к подобным бумагам употребляет определение «заменяющие облигации».

Таким образом, размещение Тинькофф-банка можно считать первым выпуском валютного замещения российским банком, отметил руководитель отдела аналитики долгового рынка «Ренессанс Капитала» Алексей Булгаков.

По его оценке, общий объем замещенных бумаг «в принципе соответствует «коэффициенту замещения» при первых размещениях ЗО, к примеру, «Газпрома» (50%).

Согласно указу президента РФ, до начала 2024 года замещающие облигации обязаны выпустить все эмитенты. С учетом Тинькофф-банка уже состоялись 33 размещения, в целом примерно на 1,4 трлн руб.— это менее 10% объема рынка корпоративных бондов.

«Процесс замещения еврооблигаций идет очень медленно»,— говорит гендиректор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков. «Поскольку практика новая и только формируется, некоторые процессы ожидаемо занимают несколько больше времени»,— объясняют в ХКФ-банке, обещая провести замещение до конца года. По мнению господина Третьякова, у эмитентов просто «нет экономической мотивации». «В замещении заинтересованы в первую очередь инвесторы, и то только те, кто имеет доступ к российскому финансовому рынку,— поясняет эксперт.—Для эмитентов более выгодны выкуп еврооблигаций с дисконтом или реструктуризация».

Ольга Шерункова, Виталий Гайдаев