Сейчас индекс РТС торгуется внутри справедливого, с моей точки зрения, коридора 1300-1500 пунктов. Соответственно восстановление рынка произошло в 2 этапа 900-1200, 1300-1500 пунктов по индексу РТС. В начале года я говорил о коридоре 900-1200 пунктов, однако, произошло более значительное, чем ожидалось в январе восстановление цен на сырье. При этом биржа всегда играет на опережение, и в следующем году российская экономика должна показать рост на 4-5%.
Сейчас я рекомендую продавать акции и покупать облигации. Игра текущего года сделана, стратегическая рекомендация по российскому рынку акций – "Держать". Однако, это касается позиций сформированных в январе и инвестиций 2009. При горизонте в 2-3 года основные "фишки" следует "Покупать", и я, прежде всего, выделяю Роснефть (ROSN), как наиболее перспективную российскую бумагу. Для нефтяников самое болезненное в кризис стало снижение цен на нефть и соответственно сокращение инвестиционных программ, что, несомненно, в итоге скажется на добыче.
На мой взгляд, в 2011 году, когда мировая экономика окончательно выйдет из кризиса, мир ждет дефицит сырья, соответственно именно тогда цены на нефть должны переписать исторические максимумы, только в отличие от 2008 года этот рост не будет пузырем. Однако, есть и негативный, хотя и маловероятный сценарий с новым обвалом цен на сырье и индекса РТС.
В России цены на нефть, в конечном счете, определяют не только денежные потоки компаний, но и ставку дисконтирования в DCF через доходность суверенного долга. Обвал цен на нефть возможен, если ужесточение монетарной политики ФРС совпадет с плохой макроэкономической статистикой и корпоративной отчетностью. Однако, вряд ли ФРС будет повышать ставки пока не убедится, что кризис завершен
Сейчас я рекомендую продавать акции и покупать облигации. Игра текущего года сделана, стратегическая рекомендация по российскому рынку акций – "Держать". Однако, это касается позиций сформированных в январе и инвестиций 2009. При горизонте в 2-3 года основные "фишки" следует "Покупать", и я, прежде всего, выделяю Роснефть (ROSN), как наиболее перспективную российскую бумагу. Для нефтяников самое болезненное в кризис стало снижение цен на нефть и соответственно сокращение инвестиционных программ, что, несомненно, в итоге скажется на добыче.
На мой взгляд, в 2011 году, когда мировая экономика окончательно выйдет из кризиса, мир ждет дефицит сырья, соответственно именно тогда цены на нефть должны переписать исторические максимумы, только в отличие от 2008 года этот рост не будет пузырем. Однако, есть и негативный, хотя и маловероятный сценарий с новым обвалом цен на сырье и индекса РТС.
В России цены на нефть, в конечном счете, определяют не только денежные потоки компаний, но и ставку дисконтирования в DCF через доходность суверенного долга. Обвал цен на нефть возможен, если ужесточение монетарной политики ФРС совпадет с плохой макроэкономической статистикой и корпоративной отчетностью. Однако, вряд ли ФРС будет повышать ставки пока не убедится, что кризис завершен
SIA.RU: Главное
