Индекс ММВБ с начала месяца прибавил уже более 13% и по итогам 14 октября достиг 1362,82 пункта

Нас не догонят

Российский фондовый рынок "собирает урожай" на поле американских корпоративных отчетов, сезон которых официально начался на прошлой неделе. Хорошая отчетность крупнейших западных компаний поддержала позитив, вызванный ростом цен на нефть, и отечественный рынок акций продолжил ралли. В начале нынешней недели индекс РТС преодолел отметку 1400 пунктов (по итогам торгов 14 октября -- 1441,24 пункта), выше которой он был в последний раз в начале сентября прошлого года. Индекс ММВБ с начала месяца прибавил уже более 13% и по итогам 14 октября достиг 1362,82 пункта.

"Быки" доминируют на фондовом рынке уже две недели и толкают его вверх, не глядя ни на какие сопротивления. По мнению ряда специалистов, даже небольшая коррекция, прошедшая 13 октября, лишь пошла рынку на пользу, позволив ему снять накопленную за предыдущие дни перекупленность. А верхние границы долгосрочных трендов в бумагах и индексах еще далеко вверху, и существенных сопротивлений на пути к ним не осталось. Некоторые эксперты особо отмечают, что спрос на российские бумаги обеспечен довольно стабильным притоком средств со стороны западных фондов, ориентированных на российские акции: на прошлой неделе приток средств от них был больше, чем у других стран BRIC. И скорее в этом, а не только в подъеме цен на нефть (марки "Brent" и "Urals" опять котируются выше уровня 70 долл. за баррель), и не в позитиве, идущем с Запада, лежит главная причина роста нашего рынка. Вероятно, зарубежные инвесторы решили вывести российские акции на более высокие ценовые уровни, сократив дисконт с другими развивающимися рынками. Что особенно выгодно с учетом перманентного укрепления курса рубля.

Сегодня российские фондовые индексы укрепились выше докризисных уровней. В последний раз так высоко они находились в начале сентября 2008 года, накануне обвала 15 сентября, с которого началась острая фаза кризиса. Несмотря на то, что тогда цены на нефть были в районе 100 долл. за баррель, сейчас интерес к российскому рынку значительно выше.

По словам специалистов, некоторые западные фонды ждали момента, когда рынок упадет, чтобы войти в него. Но коррекции не было, поэтому они начали покупать бумаги. На нынешних ценовых уровнях покупать уже страшно, но страх обесценения долларовых активов сильнее, поэтому инвесторы готовы покупать все больше и больше -- говорят трейдеры.

Однако аналитики напоминают, что рост только за счет высокой долларовой ликвидности чреват последствиями, поскольку не подтвержден фундаментально. Стоит только перекрыть доступ на рынок дешевой ликвидности, как она хлынет в обратном направлении. История пестрит таким примерами: так было и весной 2004 года, и весной 2006 года.

Ряд экспертов высказывают опасения, что рынки слишком оторвались от реального сектора. А потому в ближайшие полгода следует ждать падения цен на фондовом и товарном рынках, особенно -- если правительства начнут сворачивать свои масштабные программы господдержки. Рынки начали расти слишком рано и слишком быстро, и обогнали реальную экономику. Существует реальная опасность ухудшения качества активов, а корпоративные прибыли могут быть недостаточно велики, чтобы дать спросу восстановиться.

Некоторые специалисты считают, что для предотвращения нового спада нужно сохранить государственные антикризисные программы. Но у этого рецепта есть и обратная сторона: сейчас эти легкие деньги уже начали создавать "пузыри" на фондовом и сырьевых рынках. А это приводит к росту нервозности на рынке: те, кто рос на ралли, подогревавшемся госвливаниями, больше всего опасаются сворачивания правительственной помощи.

Таким образом, хотя внешний фон сегодня говорит в пользу "быков", российский рынок акций становится все дороже и рискованнее. Его оптимизм уже не соответствует реальному положению дел на предприятиях. И аналитики небезосновательно полагают, что чем выше уйдут фондовые индексы в рамках текущего подъема, тем болезненней будет коррекция. Поэтому некоторые эксперты советуют инвесторам не поддаваться эйфории и успеть вовремя изменить свою стратегию c "Держать" на "Продавать", если индекс РТС преодолеет рубеж 1500 пунктов, а ММВБ -- 1400 пунктов.

Возможно, по этой же причине крупные российские инвестбанки пока не торопятся пересматривать прогнозы по индексу РТС. У "Ренессанс капитала" и "ВТБ капитала" он равен 1200 пунктам на конец года, у "Тройки диалог" несколько оптимистичнее -- 1500 пунктов.

СИА. Использованы материалы агентства Прайм-ТАСС, ИД "КоммерсантЪ" и газеты "Ведомости"