Накануне, мы прогнозировали, что никакого намека на ужесточение денежно-кредитной политики в комментарии ФРС не будет. Так оно и случилось: фраза о том, что ставки будут сохраняться на низком уровне длительное время, не была изъята из комментария. Сокращение программы по выкупу бумаг у агентств также нельзя считать сигналом окончания мягкой политики – оно произошло лишь потому, что этот инструмент не пользовался спросом у участников рынка. А ведь многие прогнозировали, что FOMC начнет готовить рынки к ужесточению денежно-кредитной политики и именно этим объясняли снижение евро и фондовых рынков. Таким образом, первый аргумент в пользу коррекции рассыпался. Новость об ускоренном вступлении в силу закона США, регулирующего потребительское кредитование, также не является негативной: в средне- и долгосрочной перспективе более грамотный риск-менеджмент в области кредитования лишь позитивен для банковских акций.
Вторая "медвежья" идея – о том, что макроэкономическое восстановление неустойчиво, также пока не находит подтверждений: большинство макроэкономических данных и корпоративных результатов весьма позитивны.
В то же время, Китай продолжает конвертацию своих золотовалютных резервов в commodities. Причем, делает это он весьма интересным способом: выдает добывающим сырье странам и иностранным сырьевым компаниям кредиты, которые они потом обязуются погашать сырьем. Это, удобнее, чем покупать commodities в наличном виде, поскольку их тогда надо где-то хранить /хотя, зная опыт Китая с плавильными печами в каждом дворе, проблему хранения нефтепродуктов и металлов можно решить подобным образом/. Кроме того, это дешевле, чем покупать на фьючерсах. Так, по сообщению китайских СМИ, Бразильская государственная нефтяная компания Petrobras получит от Госбанка развития Китая кредит в размере 10 млрд. долларов. При этом, Petrobras, в свою очередь, обязуется поставлять UNIPEC Asia /подразделение китайской нефтеперерабатывающей компании Sinopec/ нефть в течение 10 лет. Экспорт бразильской нефти в КНР в первый год поставок составит 150 тыс. баррелей в день, а на протяжении оставшихся 9 лет – 200 тыс. баррелей в день. И это уже далеко не первое подобное соглашение /одно из первых было, в частности, с Роснефтью (ROSN)/. Таким образом, развивающиеся страны – потребители commodities способны существенно поднять цены на них в будущем, изымая ее с рынка своими покупками с предоплатой. В таких условиях вряд ли можно ожидать снижения цен на нефть и другие сырьевые товары.
А раз так, то будет расти рубль и российский фондовый рынок. Из российских акций на наш взгляд наиболее привлекательны бумаги Газпрома (GAZP) и ГМК-Норникель (GMKN).
Мы ожидаем до конца года роста цен на нефть до уровня $93 за баррель, индекса РТС до уровня 1750 пунктов, курса рубля до 27 руб. за доллар. Также мы ждем достижения уровня 288 руб. по акциям Газпрома и 5300 руб. по акциям ГМК-Норникель до конца первого квартала 2010 года.
Вторая "медвежья" идея – о том, что макроэкономическое восстановление неустойчиво, также пока не находит подтверждений: большинство макроэкономических данных и корпоративных результатов весьма позитивны.
В то же время, Китай продолжает конвертацию своих золотовалютных резервов в commodities. Причем, делает это он весьма интересным способом: выдает добывающим сырье странам и иностранным сырьевым компаниям кредиты, которые они потом обязуются погашать сырьем. Это, удобнее, чем покупать commodities в наличном виде, поскольку их тогда надо где-то хранить /хотя, зная опыт Китая с плавильными печами в каждом дворе, проблему хранения нефтепродуктов и металлов можно решить подобным образом/. Кроме того, это дешевле, чем покупать на фьючерсах. Так, по сообщению китайских СМИ, Бразильская государственная нефтяная компания Petrobras получит от Госбанка развития Китая кредит в размере 10 млрд. долларов. При этом, Petrobras, в свою очередь, обязуется поставлять UNIPEC Asia /подразделение китайской нефтеперерабатывающей компании Sinopec/ нефть в течение 10 лет. Экспорт бразильской нефти в КНР в первый год поставок составит 150 тыс. баррелей в день, а на протяжении оставшихся 9 лет – 200 тыс. баррелей в день. И это уже далеко не первое подобное соглашение /одно из первых было, в частности, с Роснефтью (ROSN)/. Таким образом, развивающиеся страны – потребители commodities способны существенно поднять цены на них в будущем, изымая ее с рынка своими покупками с предоплатой. В таких условиях вряд ли можно ожидать снижения цен на нефть и другие сырьевые товары.
А раз так, то будет расти рубль и российский фондовый рынок. Из российских акций на наш взгляд наиболее привлекательны бумаги Газпрома (GAZP) и ГМК-Норникель (GMKN).
Мы ожидаем до конца года роста цен на нефть до уровня $93 за баррель, индекса РТС до уровня 1750 пунктов, курса рубля до 27 руб. за доллар. Также мы ждем достижения уровня 288 руб. по акциям Газпрома и 5300 руб. по акциям ГМК-Норникель до конца первого квартала 2010 года.
SIA.RU: Главное
