Ланта-Банк. Рост доллара не значит рост экономики США

В последнее время происходит значительный отток средств в активы, номинированные в долларах. Аналогичная ситуация происходила и в разгар финансового кризиса в 2008. Средневзвешенный курс доллара (DXY) тогда за год к концу марта 2009 вырос на 19.6%, но когда кризис начал стихать, доллар начал снижаться, и к началу декабря опустился на 13.4%.

Данная ситуация складывается в связи с тем, что большинство займов в мире выражены в долларах и компаниям в кризис приходилось их возвращать. Инвесторы, также, в результате опасений негативного развития мировой экономики переводят средства в долларовые активы. Сейчас доллар снова укрепляется, и с начала декабря уже подрос на 16.5% по отношению к 6-ти основным валютам. Тем не менее, при детальном рассмотрении финансовой статистики, становится очевидно, что экономика США не настолько устойчива как многие полагают.

С начала финансового кризиса ФРС колоссально накачал экономику США деньгами. За прошедший год денежная база М1 выросла на 6%, а за два года на 21.7 %, при этом денежная масса М2 выросла всего на 1.9% и 10.8% в соответствующем периоде. Что касается, роста ВВП, то хотя он за год вырос на 3%, и за последние два только на 1.6%, совокупный долг за это время вырос на 15% и 33% соответственно. Кроме того, меры, проводимые США, увеличили соотношение долга к ВВП почти до 85%, а коэффициент обращения денег не заработал на нужном уровне.

Очередной существенный фактор, необходимый для позитивного сценария развития США - доходы населения – за год выросли на 3%, а инфляция на 2.4%. Учитывая, также текущий рекордный уровень безработицы в 9.9%, и соотношение просроченных задолженностей по ипотекам в 10% можно сделать вывод, что США пока не существенно укрепили свое положение, а дальнейшее усиление доллара, вероятно, являться индикатором разрастания валютного кризиса.

Сейчас, на фоне опасения негативного развития ситуации в ЕС и остальных международных проблем, падение мировых фондовых индексов продолжается. В связи с этим усиливается приток средств в безопасные активы, растет спрос на золото и, в случае если экономика США не выдержит внешнего давления, золото выиграет еще больше.