"Зампред Банка России Алексей Улюкаев сообщил, что Центробанк расширил границы плавающего коридора допустимых колебаний рубля относительно бивалютной корзины /$0,55 + 0,45 евро/, диапазон которого теперь составляет 32,45-37,45 руб. Кроме того, ЦБР сокращает объем накопленных интервенций, необходимых для сдвига коридора на пять копеек, с $650 млн до $600 млн.
В результате усиления текущего счета платежного баланса России в условиях цен на нефть, превышающих $100 за баррель, российский рубль находится под давлением в сторону укрепления, и допустить повышенную волатильность рубля означает допустить более значительный рост его курса. В ближайшем будущем рубль может достичь отметки 33-33,5 руб. за корзину. Однако на горизонте нескольких месяцев, по нашим предположениям, при условии стабилизации нефтяных цен, мы будем наблюдать за разворотом тренда в направлении удешевления рубля в силу сезонного увеличения объемов импорта. Установление более широкого коридора также означает возможность более быстрой коррекции в случае отступления нефтяных цен от текущих локальных максимумов.
Мера, предпринятая ЦБ, указывает на обеспокоенность в связи с ускорением темпов роста инфляции до 9,7% /по состоянию на 21 февраля 2011 г./ с 8,8%, зафиксированных в конце 2010 г. В ходе состоявшегося в пятницу заседания совет директоров Центробанка принял решение ужесточить монетарную политику путем повышения процентных ставок и увеличения резервных требований к банкам. Однако мы продолжаем придерживаться мнения, что самым эффективным и наиболее часто применяемым Банком России механизмом борьбы с инфляцией является корректировка обменных валютных курсов из-за высокой /~40%/ доли импорта в общей структуре розничного потребления.
Со стратегической точки зрения, шаг к более гибкому валютному режиму будет способствовать реализации политики ЦБ по превращению процентных ставок в основной инструмент российской монетарной политики. Однако мы считаем, что вряд ли внедрение этой меры возможно в долгосрочном периоде, учитывая сильную зависимость платежного баланса России от мировых цен на нефть и общую зависимость экономики страны от импорта. Как бы то ни было, до тех пор, пока не наблюдается вероятность резкой перемены в динамике нефтяных цен, ЦБР может допустить более высокую волатильность рубля".
SIA.RU: Главное
