МАКРОЭКОНОМИКА: данные по CPI подтверждают замедление темпов роста инфляции в США из-за стабилизации цен на нефть
В среду, 15 июня, Бюро трудовой статистики США опубликовало очередную порцию данных по Индексу потребительских цен (CPI) в США. Темпы роста основного показателя из расчета месяц за месяцем составили +0,2%, а его ядра (Core CPI) – +0,3%. В целом данные совпали с ожиданиями участников валютного рынка и вряд ли вызовут существенную реакцию, но дают основания сделать ряд интересных выводов касающихся ближайшего будущего денежно-кредитной политики ФРС.
Данная статистика дает возможность в очередной раз убедиться в озвученных нами ранее тезисах. Стабилизация цен на рынке нефти ведет к падению давления с их стороны на темпы роста потребительских цен. Однако закрепление стоимости барреля «черного золота» на достигнутых высоких уровнях будет пока продолжать держать значение CPI, рассчитываемого за 12 предыдущих месяцев, на текущей высокой отметке. Тем не менее, сам Индекс потребительских цен может начать плавно снижаться и сближаться с инфляционным ядром (Core CPI). В то же самое время, темпы роста Core CPI соответствуют целевым уровням ведомства господина Бернанке.
Если цены на черное золото не продолжат свой рост, то ближе к концу 2011 года темпы роста инфляции могут вернуться к целевым для ФРС уровням. Иными словами, убеждения господина Бернанке о том, что рост цен будет носить транзитный характер, обретают материальное подтверждение сразу же после окончания роста цен на рынке нефти.
В таких условиях, когда последние данные от ключевых макроэкономических индикаторов наводят на мысль о том, что восстановление крупнейшей экономика мира замедляется, переход к ужесточению денежно-кредитной политики в ближайшем будущем вряд ли будет для ФРС целесообразным. Более того вероятность повышения ставки в 2011 году также начинает спадать. Ведомство, скорее всего, продолжит реинвестировать дивиденды по государственным займам и занимать выжидательную позицию.
Следовательно, в долгосрочной перспективе динамика инфляционных трендов начинает играть в пользу фондовых площадок и против американского доллара, давая основания предполагать, что распродажи акций, наблюдающиеся с начала лета будут, скорее всего, носить сезонный характер. Инвесторы могут вернуться к их покупкам даже ближе к началу очередного сезона корпоративной отчетности или, традиционно, в сентябре после Дня труда.
В таком случае, наблюдаемое нами укрепление доллара может также носить ограниченный, в долгосрочной перспективе, характер. «Американец» может вернуться к падению против своего основного европейского конкурента евро по мере того как ЕЦБ может продолжить повышение учетных ставок, если будет также отсутствовать серьезный негатив, связанный долговым проблемами периферийных экономик еврозоны.
В среду, 15 июня, Бюро трудовой статистики США опубликовало очередную порцию данных по Индексу потребительских цен (CPI) в США. Темпы роста основного показателя из расчета месяц за месяцем составили +0,2%, а его ядра (Core CPI) – +0,3%. В целом данные совпали с ожиданиями участников валютного рынка и вряд ли вызовут существенную реакцию, но дают основания сделать ряд интересных выводов касающихся ближайшего будущего денежно-кредитной политики ФРС.
Данная статистика дает возможность в очередной раз убедиться в озвученных нами ранее тезисах. Стабилизация цен на рынке нефти ведет к падению давления с их стороны на темпы роста потребительских цен. Однако закрепление стоимости барреля «черного золота» на достигнутых высоких уровнях будет пока продолжать держать значение CPI, рассчитываемого за 12 предыдущих месяцев, на текущей высокой отметке. Тем не менее, сам Индекс потребительских цен может начать плавно снижаться и сближаться с инфляционным ядром (Core CPI). В то же самое время, темпы роста Core CPI соответствуют целевым уровням ведомства господина Бернанке.
Если цены на черное золото не продолжат свой рост, то ближе к концу 2011 года темпы роста инфляции могут вернуться к целевым для ФРС уровням. Иными словами, убеждения господина Бернанке о том, что рост цен будет носить транзитный характер, обретают материальное подтверждение сразу же после окончания роста цен на рынке нефти.
В таких условиях, когда последние данные от ключевых макроэкономических индикаторов наводят на мысль о том, что восстановление крупнейшей экономика мира замедляется, переход к ужесточению денежно-кредитной политики в ближайшем будущем вряд ли будет для ФРС целесообразным. Более того вероятность повышения ставки в 2011 году также начинает спадать. Ведомство, скорее всего, продолжит реинвестировать дивиденды по государственным займам и занимать выжидательную позицию.
Следовательно, в долгосрочной перспективе динамика инфляционных трендов начинает играть в пользу фондовых площадок и против американского доллара, давая основания предполагать, что распродажи акций, наблюдающиеся с начала лета будут, скорее всего, носить сезонный характер. Инвесторы могут вернуться к их покупкам даже ближе к началу очередного сезона корпоративной отчетности или, традиционно, в сентябре после Дня труда.
В таком случае, наблюдаемое нами укрепление доллара может также носить ограниченный, в долгосрочной перспективе, характер. «Американец» может вернуться к падению против своего основного европейского конкурента евро по мере того как ЕЦБ может продолжить повышение учетных ставок, если будет также отсутствовать серьезный негатив, связанный долговым проблемами периферийных экономик еврозоны.
SIA.RU: Главное
