Хорошо в общем, плохо в мелочах, - "Тройка Диалог"

ДИНАМИКА ФОНДОВ - РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ: ХОРОШО В ОБЩЕМ, ПЛОХО В МЕЛОЧАХ
Тройка Диалог - Аналитическое управление

Приток средств на развивающиеся рынки продолжается уже две недели подряд. Впрочем, на прошлой неделе чистый объем вложений в этот класс активов был почти вдвое меньше, чем неделей ранее ($784 млн. против $1 522 млн.). Высокую активность вновь проявили индексные фонды: приток в них составил $807 млн. Большая часть средств поступила на развивающиеся рынки через сбалансированные фонды (приток составил $897 млн.), в то время как большинство страновых фондов продемонстрировали отток средств. Российские розничные фонды потеряли $60 млн.: из этой суммы через индексные фонды было выведено лишь $7 млн., тогда как неделей раннее приток в российские индексные фонды превысил $200 млн.

° Предпочтение отдавалось сбалансированным фондам, а не страновым. Согласно еженедельным данным EPFR Global, за неделю с 1 по 8 августа в фонды, работающие на развивающихся рынках, было внесено $784 млн. (0,12% активов под управлением). Происходило это на фоне в общем положительной, а точнее - умеренной конъюнктуры мировых рынков: инвесторы надеялись, что власти США, ЕС и Китая предпримут дальнейшие шаги для стимулирования экономического роста. Отметим, что на предыдущей неделе приток средств на развивающиеся рынки был почти вдвое больше ($1 522 млн.). Приток в сбалансированные фонды развивающихся рынков на прошлой неделе составил $897 млн., тогда как все региональные фонды сообщили об оттоке средств. Смелее других оказались инвесторы в индексные фонды: они не только принесли больше всего денег в сбалансированные фонды ($433 млн.), но и вложили $322 млн. в фонды Азии, а также несколько меньшие суммы в другие региональные фонды.

° Приток средств в российские индексные фонды продолжился. Все крупные розничные страновые фонды зафиксировали чистый отток средств. Общий отток из российских розничных фондов составил $60 млн. (0,46% активов под управлением) - из них $53 млн. было выведено через традиционные фонды, и лишь $7 млн. - через индексные. Напомним, что на позапрошлой неделе инвесторы вложили в российские индексные фонды более $200 млн. Если учесть долю России в более крупных региональных фондах, совокупный отток из российских розничных фондов сократится до $19 млн. (0,04% активов под управлением с учетом более крупных региональных и сбалансированных фондов). Также одним из немногих рынков, сумевших на прошлой неделе привлечь новые инвестиции, стала Турция: приток в турецкие розничные фонды составил $30 млн., что соответствует 1,5% активов с учетом доли страны в более крупных региональных фондах.

° Фондовая активность летом всегда невысокая. Активность инвесторов в августе всегда невелика. Динамика инвестиций в развивающиеся рынки за июль (чистый отток за месяц составил $189 млн.) и первые недели августа (чистый приток $2 306 млн.) говорит о том, что инвесторы надеются на рост рынков осенью, и особенно на ралли в рискованных активах. Однако деньги на развивающиеся рынки поступали исключительно через сбалансированные фонды, в основном ориентирующиеся на индекс MSCI GEM, свидетельствует о сомнениях и осторожности участников рынка. Можно сказать, что развивающиеся рынки как конечный продукт нравятся инвесторам, однако входящие в этот продукт ингредиенты им не по душе. Это предположение подтверждается еще и тем, что большая часть новых денег поступила на развивающиеся рынки от рискованных инвесторов в индексные фонды, а операторы, вкладывающие средства в традиционные ПИФы, по-прежнему намного осторожнее.
 

Крис Уифер
Ованес Оганисян
Искандер Абдуллаев