На прошедшем в пятницу совещании по развитию фондового рынка президент Владимир Путин обратил внимание на проблемы локализации рынка первичных размещений акций (IPO). Господин Путин заявил, что приватизационные сделки, когда они проводятся в форме IPO, должны проходить так, чтобы выпущенные бумаги обращались на российских площадках. "Проведение приватизации внутри страны -- это свидетельство того, что Россия опирается на свою рыночную инфраструктуру. Приватизация должна в том числе работать на повышение капитализации нашего собственного фондового рынка, а не на разогрев зарубежных финансовых площадок",-- цитирует президента агентство "РИА Новости".
За последние три года из 18 компаний с российскими активами, реализовавших свои ценные бумаги в виде первичного публичного предложения, лишь три сделали это исключительно на российских биржах. Еще пять делали двойной листинг -- на российских биржах и лондонской (LSE). Остальные десять выходили на зарубежные биржи. В ходе двух крупных (даже по мировым масштабам) размещений в конце прошлого года -- SPO Сбербанка (которое, кстати, являлось приватизационной сделкой) и IPO "МегаФона" -- лишь незначительная часть ценных бумаг была реализована напрямую через Московскую биржу. Объем акций Сбербанка, приобретенных через подачу заявок на Московской бирже, составил всего 2,9% от объема размещения. У "МегаФона" этот показатель оказался еще меньше -- 2,3%.
Найти для первичного размещения инвесторов внутри России можно -- если размещение не слишком крупное, на $400-500 млн. На эти цифры указывает практика проведенных IPO, оценку ранее подтверждали и в российских инвестбанках . Однако от того, в каком виде эмитенты размещают свои бумаги -- в виде локальных акций или в виде депозитарных расписок, которые могут обращаться на зарубежных площадках,-- зависит ликвидность размещенных бумаг, то есть объемы вторичных торгов. Так, до выхода Сбербанка на LSE почти весь объем торгов его акциями был сосредоточен на ФБ ММВБ и РТС. Сейчас же (по январским данным) объем торгов на Московской бирже обыкновенными акциями Сбербанка лишь на 15% превышает объем торгов депозитарными расписками на эти акции на LSE. Если до начала 2011 года объемы торгов акциями ВТБ на ФБ ММВБ превышали в два-три раза объем торгов расписками на LSE, то в последние два года это превышение составляет в среднем 30%, а в некоторые месяцы активность торгов в Лондоне даже превышает московскую. Для менее крупных компаний разрыв еще больше. Так, объемы торгов акциями Номос-банка и "Фосагро" на Московской бирже в десятки раз меньше, чем на LSE расписками на акции этих эмитентов.
В России, как постоянно указывают участники рынка, просто нет достаточного количества инвесторов. Иностранцы не слишком стремятся торговать на российских площадках.
Впрочем, власти предлагают и методы изменения ситуации. "Нужно поддержать внутреннего инвестора. Для целого ряда российских инвесторов, включая и Пенсионный фонд, в настоящий момент существуют ограничения по участию в первичных размещениях. Предлагаю обсудить возможность отмены этих ограничений",-- заявил в пятницу господин Путин.
Накоплениями "молчунов", переданными в Пенсионный фонд России, управляет ВЭБ. Сейчас ему запрещено инвестировать эти средства в акции. "Сначала следует обсудить возможность инвестирования средств пенсионных накоплений в акции вообще, и только потом можно обсуждать целесообразность инвестирования накоплений при IPO",-- говорит руководитель департамента доверительного управления ВЭБа Александр Попов."Участие в IPO -- не гарант получения большой доходности: следует учитывать рыночную конъюнктуру и экономическую ситуацию в целом,-- говорит гендиректор управляющей компании "Капиталъ" Вадим Сосков.-- Однако это возможность большей диверсификации инвестиционного портфеля. Если ВЭБ при его консервативной системе риск-менеджмента сможет участвовать в IPO, то и у частных компаний должна быть такая возможность".
SIA.RU: Главное
