Корпорации продолжают сидеть на деньгах. Такое положение не вечно

Правила игры сбрасывает со счетов независимый эксперт Дмитрий Тратас

Согласно данным из финансовых отчетов американских компаний, на корпоративных счетах сегодня аккумулированы огромные средства — более $1,4 трлн. И сумма эта постоянно растет. Например, на банковских счетах Apple сегодня лежит около $137 млрд, и только за прошлый год эта сумма была увеличена на $45 млрд.

С одной стороны, это означает, что корпорации продолжают держать оборону — все помнят, как в начале кризиса пострадали именно те компании, у которых был недостаток денежных средств. С другой стороны, такое обилие "мертвых" денег не может не огорчать. Ведь, будучи вложенными в самый малодоходный бизнес, приносящий хотя бы 1% в год, эти деньги могли бы заработать $14 млрд прибыли. Вместо этого компании предпочитают сидеть на этих деньгах, которые к тому же и обесцениваются в процессе инфляции. Очевидно, что, по мнению управленцев, риск любых инвестиций сегодня перевешивает возможную прибыль.

Тем не менее акции компаний продолжают расти — за январь 2013 года ведущие американские индексы подросли на 5-7%, фондовые рынки давно не видели такого хорошего старта года. Прибыли корпораций продолжают расти. И хотя этот рост в большей степени обеспечивается сокращением корпоративных издержек, которое не может продолжаться вечно, тем не менее это положительный сигнал. Росту котировок помогает и период нулевых ставок, который неизвестно когда закончится. Это делает покупку любых облигаций крайне непривлекательной и заставляет инвесторов снова и снова возвращаться на рынок акций.

А то, что корпорации продолжают сидеть на деньгах, в конце концов тоже можно посчитать хорошим знаком. Ведь при желании эти деньги легко можно было выплатить в виде дополнительных дивидендов. Или выкупить собственные акции. Но нет. Денежные средства находятся в положении standby. А это означает, что такое положение не вечно. Когда-нибудь условия изменятся — и корпорации захотят или даже будут вынуждены инвестировать в новые проекты. Может быть, катализатором будет инфляция, которая рано или поздно начнет расти благодаря беспрерывно работающему печатному станку. И когда этот процесс начнется, то рост будет стремительным и бурным.