В понедельник биржа официально начала встречи с инвесторами в рамках первичного размещения своих акций и объявила параметры IPO. Как и писал "Ъ", диапазон цены заявок был установлен в размере 55-63 руб. за акцию, вся биржа, таким образом, оценена в $4,4-5 млрд. Road show продлится до 14 февраля, а 15 февраля, после официального объявления цены, начнутся и торги акциями биржи на ФБ ММВБ. Предполагаемый объем размещения -- 15 млрд руб. (с возможностью увеличения на 5 млрд руб. при повышенном спросе, см. также справку).
Привлечь инвесторов биржа намерена, в частности, высокими дивидендами. Вчера площадка официально объявила, что собирается по итогам 2012 года выплатить не менее 30% от чистой прибыли по МСФО, не менее 40% -- по итогам 2013 года и не менее 50% -- по итогам 2014 года. В предыдущие годы ЗАО ММВБ направляло на дивиденды всего 4-8% от чистой прибыли по МСФО. "Четкая дивидендная политика -- один из моментов, на которые обращают внимание долгосрочные инвесторы, в особенности иностранные",-- отмечает начальник отдела портфельного управления "Райффайзен Капитала" Владимир Веденеев.
Инвесторы в ходе IPO или SPO могут покупать акции компаний и в ожидании роста их бизнеса и, соответственно, стоимости акций, отмечает портфельный управляющий Allianz Investments Олег Попов, приводя в пример поведение инвесторов при размещениях "Магнита", НОВАТЭКа и "Роснефти". С другой стороны, продолжает он, примером того, как с помощью обещания высоких дивидендов можно подогреть интерес инвесторов к бумаге, может послужить размещение "МегаФона".
Московская биржа может себе позволить большие дивидендные выплаты: у нее высокая маржинальность бизнеса, говорит портфельный управляющий УК "Капиталъ" Вадим Бит-Аврагим. Он поясняет, что в условиях предварительного депонирования при торговле акциями и ОФЗ биржа имеет возможность размещать деньги участников рынка на банковских депозитах.
Однако инвесторы вряд ли согласятся покупать акции биржи на верхних уровнях объявленного ценового диапазона: из проспекта к размещению следует, что ряд факторов грозит серьезно ограничить рост чистой прибыли биржи. Доходы биржи могут снизиться из-за введения новой системы расчетов Т+2, которое запланировано на март. Этот режим торгов не предполагает преддепонирования, то есть биржа не сможет в прежнем объеме размещать средства клиентов на депозитах, а доходы от этих операций за девять месяцев 2012 года, например, составили 48% от операционных доходов.
Для того чтобы в этих условиях, да еще без предложения западным инвесторам депозитарных расписок, гарантированно провести размещение почти на $500 млн, биржа привлекла девять инвестбанков из числа крупнейших. В 2011 году на суммы свыше $500 млн проводили первичные размещения Etalon Group, Global Ports, Номос-банк, "Фосагро". Во всех случаях размещение организовывали три-четыре инвестбанка. А IPO Yandex N.V., разместившего на NASDAQ в том же году ценные бумаги на $1,3 млрд, проводили всего три банка. В 2012 году пять инвестбанков участвовали в SPO Сбербанка на сумму $5,2 млрд. "В случае Московской биржи сложным моментом представляется намерение разместить довольно большой объем именно на локальном рынке",-- говорит господин Веденеев.
SIA.RU: Главное
