"Денежный рынок в пятницу чувствовал себя вполне комфортно. Несмотря на приближающиеся налоговые платежи, ставки по однодневным межбанковским кредитам находились в районе 5.50-5.75%. Учитывая то, что уже сегодня предстоят весьма значительные платежи по НДПИ и акцизам, столь невысокие ставки, по нашему мнению, - веское основание для оптимизма.
Несмотря на относительно спокойные ставки на денежном рынке, объемы заимствований у ЦБ заметно возросли – прямое РЕПО с Банком России составило RUR109.3 млрд., что на RUR20 млрд. больше, чем днем ранее. Именно благодаря операциям РЕПО с ЦБ, на корсчетах кредитных организаций в Банке России к сегодняшнему утру наметился некоторый рост.
В настоящий момент корсчета составляют RUR454.7 млрд., депозиты в ЦБ немного снизились и к понедельнику составили RUR89.5 млрд. Если сложить увеличение объемов РЕПО с ЦБ и изменение корсчетов и депозитов кредитных организаций, то можно отметить, что в пятницу сумма ликвидных остатков пусть немного /на RUR10 млрд./, но сократилась. Скорее всего, участники уже начали перечислять средства в бюджет, однако, основной платеж придется на сегодняшний день.
Суммарный объем перечислений по акцизам и НДПИ в бюджет за ноябрь не должен превысить RUR140 млрд. Исходя из текущей ситуации /остатки на корсчетах RUR454.7 млрд./, можно ожидать, что участникам едва ли удастся справиться с таким существенным объемом без дополнительной поддержки ЦБ. Это означает, что нужно готовиться к ставкам на ниже 6.0% и значительному увеличению объемов задолженности по прямому РЕПО перед регулятором.
Определенную поддержку рынку могут оказать и продажи иностранной валюты. Во-первых, по нашим оценкам, в пятницу уже было продано около US$1.0 млрд. Во-вторых, продажи могут продолжиться сегодня, а также в ближайшие дни – экспортеры тоже должны платить налоги в бюджет, да и доллар охотнее дешевеет, чем дорожает, что делает активы в этой валюте не очень-то привлекательными, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.
Как и прежде, мы не думаем, что стоит ожидать каких-то подарков от федерального бюджета прямо сегодня.
Осложнившись в понедельник, ситуация, скорее всего, не улучшится вплоть до конца месяца, который в этот раз совпадает с концомрабочей недели. В среду предстоят выплаты налога на прибыль, а это означает, что потребность в ликвидных остатках, а вместе с ней и задолженность перед ЦБ, наверное, продолжат нарастать. Также велика вероятность, что ставки денежного рынка будут достигать 8.0%, что снова превратит сделки типа "валютный своп" с ЦБ в довольно актуальный инструмент. К концу месяца объем сделок прямого РЕПО с регулятором может легко превысить RUR200 млрд., однако, есть шансы, что августовского рекорда он все-таки не побьет: в последние дни из бюджета традиционно можно ожидать денежных поступлений. Пока ситуация развивается скорее по сценарию прошлого года, и федеральный бюджет может снова завершить ноябрь с заметным профицитом.
Если наш не самый оптимистичный взгляд на ноябрь оправдается, то это означает, что и первая неделя декабря мало чем сможет нас порадовать – значительная задолженность по РЕПО не позволит ставкам быстро уменьшиться. Остальное будет зависеть от динамики бюджетных расходов. Здесь все просто: чем раньше и быстрее начнут тратиться деньги, тем лучше будет рынку. Впрочем, напомним, что пока ни с этим ни с другим у федерального бюджета практически ничего не получается".
Несмотря на относительно спокойные ставки на денежном рынке, объемы заимствований у ЦБ заметно возросли – прямое РЕПО с Банком России составило RUR109.3 млрд., что на RUR20 млрд. больше, чем днем ранее. Именно благодаря операциям РЕПО с ЦБ, на корсчетах кредитных организаций в Банке России к сегодняшнему утру наметился некоторый рост.
В настоящий момент корсчета составляют RUR454.7 млрд., депозиты в ЦБ немного снизились и к понедельнику составили RUR89.5 млрд. Если сложить увеличение объемов РЕПО с ЦБ и изменение корсчетов и депозитов кредитных организаций, то можно отметить, что в пятницу сумма ликвидных остатков пусть немного /на RUR10 млрд./, но сократилась. Скорее всего, участники уже начали перечислять средства в бюджет, однако, основной платеж придется на сегодняшний день.
Суммарный объем перечислений по акцизам и НДПИ в бюджет за ноябрь не должен превысить RUR140 млрд. Исходя из текущей ситуации /остатки на корсчетах RUR454.7 млрд./, можно ожидать, что участникам едва ли удастся справиться с таким существенным объемом без дополнительной поддержки ЦБ. Это означает, что нужно готовиться к ставкам на ниже 6.0% и значительному увеличению объемов задолженности по прямому РЕПО перед регулятором.
Определенную поддержку рынку могут оказать и продажи иностранной валюты. Во-первых, по нашим оценкам, в пятницу уже было продано около US$1.0 млрд. Во-вторых, продажи могут продолжиться сегодня, а также в ближайшие дни – экспортеры тоже должны платить налоги в бюджет, да и доллар охотнее дешевеет, чем дорожает, что делает активы в этой валюте не очень-то привлекательными, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.
Как и прежде, мы не думаем, что стоит ожидать каких-то подарков от федерального бюджета прямо сегодня.
Осложнившись в понедельник, ситуация, скорее всего, не улучшится вплоть до конца месяца, который в этот раз совпадает с концомрабочей недели. В среду предстоят выплаты налога на прибыль, а это означает, что потребность в ликвидных остатках, а вместе с ней и задолженность перед ЦБ, наверное, продолжат нарастать. Также велика вероятность, что ставки денежного рынка будут достигать 8.0%, что снова превратит сделки типа "валютный своп" с ЦБ в довольно актуальный инструмент. К концу месяца объем сделок прямого РЕПО с регулятором может легко превысить RUR200 млрд., однако, есть шансы, что августовского рекорда он все-таки не побьет: в последние дни из бюджета традиционно можно ожидать денежных поступлений. Пока ситуация развивается скорее по сценарию прошлого года, и федеральный бюджет может снова завершить ноябрь с заметным профицитом.
Если наш не самый оптимистичный взгляд на ноябрь оправдается, то это означает, что и первая неделя декабря мало чем сможет нас порадовать – значительная задолженность по РЕПО не позволит ставкам быстро уменьшиться. Остальное будет зависеть от динамики бюджетных расходов. Здесь все просто: чем раньше и быстрее начнут тратиться деньги, тем лучше будет рынку. Впрочем, напомним, что пока ни с этим ни с другим у федерального бюджета практически ничего не получается".
SIA.RU: Главное
