Ликвидность: 25% повышение тарифов на газ негативно для банков, - Наталия Орлова и Екатерина Леонова, Альфа-Банк

"В прошлую пятницу правительство России направило в банковскую систему 180 млрд руб и скоро осуществит инъекцию еще 120 млрд руб. Утвержденный сегодня 25%-ный рост тарифов на газ в 2008 г. негативен для банковской системы, поскольку с февраля 2008 г. ЦБ РФ придется ужесточать монетарную политику.

Российские власти направили в банковскую систему 180 млрд руб: В пятницу Министерство финансов увеличило капитал Банка Развития на 180 млрд руб /$7.6 млрд/, и 170 млрд руб из них появились в банковской системе на корреспондентских счетах. В скором времени ожидается поступление еще 120 млрд руб. Тем не менее, в понедельник объем сделок репо составил 150 млрд руб, и это говорит о том, что не весь объем средств поступил на межбанковский рынок.

В декабре не ожидается значительных налоговых платежей: Хотя в конце декабря российская банковская система столкнется с перечислением налоговых платежей, их объем будет меньше, чем в ноябре. Кроме того, размещение государственных средств на счетах позволит сохранить в этом месяце стоимость фондирования без изменения. Однако если в январе доступ на международные рынки останется закрытым, то мы ожидаем серии увеличений ставок по розничным депозитам на российском рынке.

Сегодня было утверждено 25%-ное повышение тарифов: ФСТ России утвердила 25%-ное увеличение тарифов на газ в 2008 г. В ответ на предстоящее давление инфляции издержек, мы повышаем наш прогноз по инфляции на 2008 г. с 9.5% до 10.5%. На наш взгляд, это решение отрицательно скажется на российской банковской системе, поскольку на ближайшие несколько месяцев ЦБ придется приостановить ее поддержку для сокращения монетарной инфляции.

Рост инфляции приводит к повышению процентных ставок: На прошлой неделе ЦБ РФ установил новый аукцион репо в 8%. На наш взгляд, это представляет собой попытку увеличить процентную ставку на рынке. Однако, в действительности, процентные ставки по кредитам уже и так значительно выросли с декабря, и поэтому маловероятно, что повышение ставки рефинансирования ЦБ сможет поднять их еще выше. Однако если ситуация на международных рынках не стабилизируется, ставки по депозитам могут вырасти".

Полная версия обзора