Сохраняющиеся риски проблем с ликвидностью в финансовой системе России могут усугубиться проблемами с исполнением бюджета на 2008 год. Как свидетельствуют данные отчета Минфина о разработке нормативных актов, относящихся к бюджетному процессу, существенная часть их по состоянию на февраль зависла между Минфином и правительством. Средства формирующегося из-за этого "бюджетного навеса" попадут в экономику к лету 2008 года. А в первом квартале
2008 года вместо планового роста госрасходов экономика может столкнуться с их фактическим дефицитом.
В опубликованном вчера комментарии Deutsche Bank "Высокая ликвидность вопреки оттоку капитала" Ярослав Лисоволик и Ирина Лебедева подчеркивают сходства и различия между двумя волнами кризиса на мировых финансовых рынках. Если события августа 2007 года сопровождались нехваткой ликвидности на российском рынке, то нынешняя обстановка вполне комфортна. Однако и тогда и сейчас падение цен на российские активы сопровождалось оттоком иностранного капитала. "Если он продолжится и усилится, "подушка ликвидности" может и иссякнуть",-- согласился с предположением "Ъ" господин Лисоволик. "Неопределенность довольно высока, мы не можем быть уверены ни в динамике движения капитала, ни в том, будут ли высоки расходы бюджета в начале года,-- признает он.-- Важно, чтобы у правительства были готовы инструменты противодействия потенциальным рискам".
А главным поводом для потенциально возможного исчерпания ликвидности на российском рынке в Deutsche Bank считают платежи по НДС -- начиная с 2008 года они стали ежеквартальными. В конце марта -- начале апреля российские компании, по его оценке, должны будут выплатить в бюджет 350-400 млрд руб. На положение с ликвидностью наверняка повлияет и
пик выплат по кредитам компаний в первом квартале 2008 года, прогнозируемый ЦБ.
Правительство и ЦБ намерены бороться с проблемами ликвидности в случае их появления вбросом в финансовую систему средств профицита бюджета и госкорпораций. Первое как раз позволяет новый Бюджетный кодекс. Тем не менее проект постановления правительства о порядке размещения временно свободных средств бюджета на депозитах в коммерческих банках также находится на согласовании в Белом доме. Пока не готовы и постановления правительства о порядке размещения средств госкорпораций "Роснанотех" и "Фонд содействия реформированию ЖКХ" (132 млрд и 240 млрд руб.).
Таким образом, если еще в середине 2007 года избыток госрасходов в бюджете-2008 мог считаться проблемой, то в случае острого кризиса на мировых рынках в феврале-марте 2008 года правительственные разногласия могут лишь усугубить возможный дефицит ликвидности. А сформированный "бюджетный навес" тоже станет проблемой, но уже в
конце 2008 года.
Дмитрий Ъ-Бутрин, Максим Ъ-Шишкин
SIA.RU: Главное
