Евро отбирает рынок у рубля. Отток капитала из России в 2008 году подстегивается укреплением европейской валюты

Экономисты Центра развития, оценивающие отток капитала из России в январе-феврале 2008 года в $28 млрд, указывают на новый фактор, усугубляющий эту тенденцию: на фоне укрепления евро рублевые активы постепенно теряют свою привлекательность. Эту гипотезу не отрицают и другие экономисты, опрошенные "Ъ". Впрочем, для массового оттока
капитала, считают они, этого недостаточно.

В очередном обозрении российской экономики Центра развития приводятся свежие оценки оттока капитала из России в первые два месяца 2008 года -- $28 млрд руб. Официальных оценок оттока за февраль пока нет. Согласно данным ЦБ, чистый отток капитала в январе 2008 года составил $9 млрд. "Весьма вероятно, что в феврале, марте, апреле и до мая эта тенденция продолжится",-- отметил первый заместитель председателя правления ЦБ Алексей Улюкаев на заседании комиссии по банкам и банковской деятельности Российского союза промышленников и предпринимателей."С учетом средней ставки по
рублевым инструментам рублевые сбережения постепенно теряют свою привлекательность по сравнению с вложениями в евроактивы, что будет способствовать замедлению притока капитала и усилению его оттока (такая тенденция уже наблюдалась в январе-феврале 2008 года)". Быстрое укрепление евро, таким образом, делает активы в Евросоюз для
международных инвесторов, ранее ориентировавшихся на российский рынок, интереснее, чем российские. Напомним, укрепление рубля в 2007 году было фактором, существенно усилившим приток капитала в РФ. Оксана Осипова из Центра развития отмечает, что с учетом укрепления курса евро доходность по российским государственным бумагам начинает уступать доходности европейским бумагам.

Впрочем, госпожа Осипова оговаривается, что уменьшение доходности рублевых активов наблюдается последний год и с уверенностью говорить о том, что эта тенденция подстегивает отток капитала, "можно будет к концу года". Выводы Оксаны Осиповой отчасти поддерживает и Геннадий Солнцев из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). По мнению господина Солнцева, основной причиной оттока капитала в январе послужил очередной виток ипотечного кризиса в США, когда проблемы с ликвидностью заставили выводить инвесторов деньги из
России, и существенный приток экспортной выручки в начале года, который, попадая на банковские счета, "отражается, как отток".

Алексей Ъ-Шаповалов