Обзор рынка ПИФов и акций. Наиболее правильной стратегией инвестирования является приобретение паев ПИФов не сразу на всю планируемую сумму, а в несколько этапов, в периоды снижения рынка, -- Борис Соловьев, УК "АГАНА"

Рынок коллективных инвестиций продемонстрировал негативную динамику. Лидерами снижения выступили открытые индексные фонды ?C (-5%). Следом идут открытые фонды акций, которые в среднем по рынку потеряли 3,99% стоимости пая. Паи фондов смешанных инвестиций оказались менее чувствительными к колебаниям рынка и упали в среднем на 2,74%. Увереннее всего себя на рынке чувствовали фонды облигаций ?C среднее снижение в этом секторе составило порядка 0,3%. Фонды денежного рынка единственные продемонстрировали рост на 0,08%. Таким образом, позитивные результаты предыдущей недели были отыграны вниз.
Начало текущей недели вселяет оптимизм, однако, по нашим оценкам, в ближайшее время рынок продолжит демонстрировать высокую волатильность. Не исключены и непродолжительные снижения котировок ценных бумаг. Однако прогнозы на рынок в перспективе до конца года остаются благоприятными. В связи с этим, возможно, наиболее правильной стратегией инвестирования является приобретение паев ПИФов не сразу на всю планируемую сумму, а в несколько этапов, в периоды снижения рынка. Особо рискованным может стать частый обмен паев одних фондов на другие. Несмотря на успехи отдельных отраслей, готовым к риску инвесторам следует обращать внимание, прежде всего, на фонды акций, ориентирующиеся на вложения в бумаги эмитентов всех секторов экономики и показавшие результаты лучше рынка с начала года.
Не рекомендуем рассматривать ПИФы как инструмент для краткосрочных инвестиций: в нынешней ситуации инвестирование на небольшие сроки может не только не оправдать ожидания по доходности, но и привести к убытку. В тоже время, кризис не может быть вечным, и стоит прислушиваться к рекомендациям российских и западных экономистов, которые советуют покупать ценные бумаги в период кризиса.
Обзор рынка ПИФов и акций

Понедельник 17 марта стал одним из самых неудачных дней – индекс ММВБ потерял за день более 4%. Причиной, вызвавшей повальные распродажи по всему спектру бумаг, стал крах одного из крупнейших американских инвестиционных банков Bear Stearns и его приобретение банком JP Morgan Chase за $236.2 млн. Эта новость вызвала панику на мировых фондовых биржах мира, ведь чуть более года назад капитализация банка составляла более $20 млрд. Банк встал перед выбором: быть проданным за любые деньги либо подать иск о банкротстве. На фоне такого негатива даже предпринятые ФРС США меры на проведенном в воскресенье 16 марта внеплановом заседании, результатом которого стало понижение учетной ставки на четверть процента – с 3,5% до 3,25%, положительного эффекта не оказали – продажи захлестнули мировые площадки. Российский рынок не стал исключением – индекс РТС откатился ниже 2000 пунктов.

Во вторник благодаря неплохой отчетности инвестиционных банков Lehman Brothers и Goldman Sachs, прибыль которых хотя и снизилась, но оказалась ощутимо выше прогнозов, рынок развернулся вверх. Витавшие на рынке опасения, что эти банки повторят судьбу Bear Stearns, были развеяны.

Решение ФРС США, принятое на заседании во вторник, о понижении ставки по федеральным фондам на 75 базисных пункта, не оправдало ожиданий части инвесторов, надеявшихся на более агрессивные действия. Поэтому вызванный результатом заседания положительный всплеск на фондовом рынке оказался недолговременным и уже в среду сменился продажами по большинству высоколиквидных бумаг – остаток недели российский рынок провел в понижательном тренде. По итогам недели индекс РТС снизился на 4,83%, а индекс ММВБ – на 4,57%.
Рынок коллективных инвестиций продемонстрировал негативную динамику. Лидерами снижения выступили открытые индексные фонды – (-5%)*. Следом идут открытые фонды акций, которые в среднем по рынку потеряли 3,99%* стоимости пая. Паи фондов смешанных инвестиций оказались менее чувствительными к колебаниям рынка и упали в среднем на 2,74%*. Увереннее всего себя на рынке чувствовали фонды облигаций – среднее снижение в этом секторе составило порядка 0,3%*. Фонды денежного рынка единственные продемонстрировали рост на 0,08%. Таким образом, позитивные результаты предыдущей недели были отыграны вниз.

Ситуация на сырьевом рынке внушала опасение – цены на нефть перестали регулироваться балансом спроса и предложения и достигали заоблачных высот. Лишь вышедшие в среду данные о росте запасов нефти в США по итогам недели и данные об уменьшении потребления нефти и нефтяных продуктов на 3,2% за четыре недели по сравнению с аналогичным периодом прошлого года вернули цены на более реальные уровни, вызвав падение более чем на 4%. За последнее время цены на нефть росли очень быстрыми темпами по мере ослабления доллара. В текущих ценах в большей степени присутствовала спекулятивная составляющая, и растущие запасы нефти и производных продуктов, падение спроса и ослабление экономики попросту игнорировались. В четверг цены на нефть продолжали снижаться, краткосрочно опускаясь ниже 100 долл. за баррель на фоне опасений инвесторов по поводу того, что замедление экономики США приведет к сокращению глобального спроса на энергоносители.

Падение цен на “черное золото” привело к продаже бумаг нефтегазового сектора – индекс “РТС - Нефть и газ” снизился на 3,01%. Значительно хуже рынка выглядели акции “Газпром нефти” и “Сургутнефтегаза”, подешевевшие на ММВБ на 5,49% и 5,30% соответственно. Существенное падение котировок показали и другие бумаги данной отрасли – в среднем снижение стоимости акций составило 4,5%.

В связи с выходом спекулятивных денег и желанием зафиксировать прибыль лидером падения оказался рынок металлов, безостановочно росший последние недели. Таким образом, индекс “РТС - Металлы и добыча” показал отрицательную динамику и потерял 8,11%. Золото упало до $920 за тройскую унцию, серебро – до $16,8. В ценах на промышленные металлы тоже произошла значительная коррекция: никель упал до $28440 за метрическую тонну, медь – до отметки $3,6 за тройскую унцию.

Индекс “РТС - Финансы” показал результат лучше рынка – его падение составило 3,86%. Акции Сбербанка и ВТБ ушли в минус на 3,01% и 1,77% соответственно. Аналитики Credit Suisse понизили прогнозную цену бумаг всех анализируемых российских банков, в результате чего понизились рейтинги УРСА-банка и Банка Москвы с Neutral до Underperform, банка «Возрождение» и банка «Санкт-Петербург» — с Outperform до Neutral. Рейтинги Сбербанка и ВТБ остались без изменений — Outperform и Underperform соответственно.

В течение недели на плаву удавалось держаться только телекоммуникационной отрасли, но в пятницу и этот сектор не смог удержаться от ухода в “красную зону” – индекс “РТС - Телекоммуникации” упал на 0,04%. Рейтинги данного сектора были повышены в связи с увеличением потенциала роста рыночной стоимости телекоммуникационных бумаг после недавнего снижения. Акции ОАО "Уралсвязьинформ", ОАО "Волгателеком" и ОАО "Сибирьтелеком" позволяют инвесторам сделать ставку на перспективы развития их мобильного бизнеса и развития региональных рынков широкополосного доступа в Интернет.

Несмотря на то, что американский кризис оказывает опосредованное влияние на фундаментальные показатели российского рынка, ожидаем сохранения неопределенности на нашем рынке на текущей неделе. Падение цен на сырьевом рынке может также негативно сказаться на краткосрочных тенденциях ввиду того, что экономика нашей страны сильно зависит от мировых цен на сырьевые товары.

ПИФы

Рынок коллективных инвестиций продемонстрировал негативную динамику. Лидерами снижения выступили открытые индексные фонды  (-5%). Следом идут открытые фонды акций, которые в среднем по рынку потеряли 3,99% стоимости пая. Паи фондов смешанных инвестиций оказались менее чувствительными к колебаниям рынка и упали в среднем на 2,74%. Увереннее всего себя на рынке чувствовали фонды облигаций ?C среднее снижение в этом секторе составило порядка 0,3%. Фонды денежного рынка единственные продемонстрировали рост на 0,08%. Таким образом, позитивные результаты предыдущей недели были отыграны вниз.

Начало текущей недели вселяет оптимизм, однако, по нашим оценкам, в ближайшее время рынок продолжит демонстрировать высокую волатильность. Не исключены и непродолжительные снижения котировок ценных бумаг. Однако прогнозы на рынок в перспективе до конца года остаются благоприятными. В связи с этим, возможно, наиболее правильной стратегией инвестирования является приобретение паев ПИФов не сразу на всю планируемую сумму, а в несколько этапов, в периоды снижения рынка. Особо рискованным может стать частый обмен паев одних фондов на другие. Несмотря на успехи отдельных отраслей, готовым к риску инвесторам следует обращать внимание, прежде всего, на фонды акций, ориентирующиеся на вложения в бумаги эмитентов всех секторов экономики и показавшие результаты лучше рынка с начала года.

Не рекомендуем рассматривать ПИФы как инструмент для краткосрочных инвестиций: в нынешней ситуации инвестирование на небольшие сроки может не только не оправдать ожидания по доходности, но и привести к убытку. В тоже время, кризис не может быть вечным, и стоит прислушиваться к рекомендациям российских и западных экономистов, которые советуют покупать ценные бумаги в период кризиса.