Сейчас средства институтов развития -- самый срочный и верный ресурс. Начальник аналитического отдела казначейства ВТБ Николай Кащеев

25 апреля 2008

"Сейчас средства институтов развития -- самый срочный и верный ресурс"

Начальник аналитического отдела казначейства ВТБ Николай Кащеев

-- Последствия глобального кризиса для России могут оказаться сопоставимы с кризисом 2004 года?

-- Повторения ситуации 2004 года, когда российский рынок переживал кризис доверия, едва ли стоит ожидать. Хотя бы потому, что предупрежден -- значит вооружен. Сейчас кризисная ситуация оказалась возможной из-за того, что у банковской системы РФ очень ограниченный запас долгосрочных пассивов. До недавнего времени долгосрочные средства привлекались за рубежом, однако серьезных частных долгосрочных сбережений у нас так и не появилось. Значимые сбережения сосредоточены сегодня в руках государства. А в ситуации глобального кризиса занимать за рубежом на приемлемых условиях для большинства российских компаний и банков стало затруднительно.

-- Какие это может иметь последствия для рынка, в частности, долгового?

-- Сейчас запас ликвидности у государства достаточно серьезный. Ставки межбанковского кредитования остаются на приемлемом уровне прежде всего из-за активных мер монетарных властей, а также из-за рекорда нефтяных цен. Однако помня о необходимости борьбы с инфляцией, большинство игроков на рынке ожидает роста процентных ставок. Наш инвестиционный бизнес ориентирован прежде всего на самые простые инструменты. Это не так плохо. Однако, так как
банковская система в целом еще слабая, большая часть банков, испытывающая нехватку средств, рефинансируется на денежном рынке. Для них ставка рефинансирования ЦБ имеет большое значение. А поскольку ожидается, что ставка может быть повышена и ЦБ постоянно поддерживает такие предположения, то доходность на этом рынке может расти даже при наличии достаточных объемов ликвидности в абсолютном выражении (на корсчетах, депозитах в ЦБ).

-- На что в этой ситуации можно рассчитывать банкам?

-- У нас банковская система страшно неоднородная. Есть десяток серьезных игроков и очень немало кредитных организаций,
стратегическая важность которых для экономики, скажем откровенно, невысока. Они не повышают склонности к сбережениям населения, не помогают проводить ЦБ свою политику более эффективно и т. д. То, что их может посетить какая-то неприятность в случае дальнейшего роста ставок, с одной стороны, печально, с другой -- естественно.

-- То есть стоит ожидать консолидации?

-- Это в идеале, и это объективная необходимость.