Московская биржа изменит раскрытие показателей при торговле долговыми бумагами

Изменение с 23 июня методики расчета доходности облигаций, ранее объявленное Московской биржей, привело к значительным изменениям этого показателя у облигационных выпусков с офертами. В частности, согласно данным биржи, расчетные доходности ряда выпусков облигаций КамАЗа снизились на 41–67 процентных пунктов (п. п.), Россельхозбанка — на 19–19,5 п. п. При этом цены облигаций почти не изменились. По оценке главного аналитика долгового рынка БК «Регион» Александра Ермака, в настоящее время на Московской бирже обращается свыше 2,4 тыс. выпусков корпоративных облигаций общим объемом 24,9 трлн руб. При этом оферта предусмотрена по 417 выпускам.

По данным Московской биржи, с 23 июня эффективная доходность для долговых бумаг с офертой будет рассчитываться к дате погашения. Для облигаций в последнем купонном периоде до даты погашения расчет доходности будет переключаться на формулу простой доходности. Для неизвестных купонов используется значение последнего известного купона. Для неизвестных значений амортизаций будут использоваться значения, рассчитанные пропорционально между указанными оставшимися датами амортизаций.

Новая методика подсчета крайне усложняет задачу определения реальной доходности в первую очередь для розничных инвесторов, отмечают участники рынка. Как считают в Ассоциации владельцев облигаций (АВО), от этого могут пострадать «новички рынка, которые ориентируются на базовые показатели от биржи». «Доходность к погашению не отражает реальную ситуацию по ряду бумаг с фиксированными купонами и офертами. Инвесторы рискуют принять ошибочное решение на основе данных Московской биржи, понести убытки или ухудшить характеристики своих портфелей»,— считает руководитель направления «Финансовая грамотность» АВО Константин Новик.

Участники рынка негативно оценивают последствия нового механизма расчета по облигациям с офертой. «Ожидаем больше технических ошибок, так как теперь нужно очень многие данные рассчитывать вручную, если не будут внесены правки, которые помогут в текущей ситуации»,— сообщает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Алексей Корнев. По его словам, решение ввести такой механизм «мало обсуждалось с участниками рынка, поэтому они недовольны изменениями». В АВО отметили, что к ним поступают обращения от инвесторов с требованием остановить торги и не вгонять их в убытки.

Андрей Ковалев, Виталий Гайдаев