Управляющие крупнейшими фондами ждут роста мировой экономики в наступающем году

Портфельные управляющие все больше верят в будущее ускорение темпов роста мировой экономики. Об этом свидетельствует последний в 2025 году опрос, проведенный аналитиками Bank of America (BofA) среди 203 управляющих, распоряжающихся активами на $569 млрд. Число респондентов, убежденных в том, что в 2026 году темпы роста мировой экономики вырастут, на 18% превысило количество тех, кто по-прежнему ждет замедления темпов роста. Столь оптимистичными управляющие фондами не были с августа 2021 года.

Участники рынка фактически пересмотрели базовые ожидания на новый год. Опасения, что торговые войны приведут к замедлению американской и мировой экономик, не оправдались, и последние данные свидетельствуют о продолжении роста. По данным ОЭСР, рост экономики G20 (без учета США) в третьем квартале 2025 года ускорился до 0,8% в поквартальном выражении с 0,7% в апреле—июне. По оценке Минфина США, в третьем квартале ВВП страны вырос на 2,7% против 3,8% по итогам второго квартала, но снижение связано в значительной степени с шатдауном. «В Европе поддержку экономике оказывает фискальный стимул за счет роста инфраструктурных и оборонных расходов, а в США важным фактором является рост инвестиций в дата-центры»,— отмечает управляющий активами УК «Доверительная» Дмитрий Терпелов.

Добавляют оптимизма инвесторам продолжающиеся шаги мировых регуляторов по снижению ставок. По данным BofA, за последние два года центробанки провели почти 320 понижений ставок, что стало самым продолжительным периодом за последние 25 лет. Причем текущий период снижения ставок происходит в отсутствие признаков рецессии и в условиях контролируемой инфляции. Поэтому, как отмечает портфельный управляющий Astero Falcon Алена Николаева, управляющие начинают закладывать более сбалансированный рост на 2026 год, а не ставят в очередной раз на кризис, который все никак не наступит. «Такой макрорежим выглядит максимально комфортным: снижается стоимость капитала, улучшаются условия рефинансирования, прибыль компаний не разрушается, оценки активов остаются относительно стабильными, а системные риски в целом уменьшаются»,— поясняет госпожа Николаева.

В таких условиях доля кэша в портфелях снизилась с 3,7% (в ноябре) до 3,3%, минимума за все время наблюдений.

Виталий Гайдаев