«ОФЗ по 17%»: эксперт объяснил, почему облигации больше не приносят прибыли и во что вкладываться сейчас

На российском финансовом рынке основные проблемы сейчас разворачиваются в секторе государственного долга. Доходность ОФЗ подошла вплотную к отметке 17%, а индекс RGBI полной доходности откатился к уровням середины марта.

Облигации: доходность против тела

«С начала года индикатор прибавляет менее 3%, то есть купоны не отбивают просадку по телу облигаций. Аналогичная ситуация и с корпоративными бондами, — поясняет эксперт БКС Мир инвестиций Максим Шеин. —  Если ещё полгода назад идея купить длину, играть на рост тела была популярной, то сейчас она ушла из фокуса инвестрынка. Про ОФЗ с плечом я даже говорю».

Экспертов пугает не объем долга, а сроки, на которые государство занимает деньги под 16%.

«Что может означать готовность государства выплачивать по 16% каждый год в течение следующих 15 лет? — рассуждает эксперт. — Если это необходимость любой ценой закрыть дефицит бюджета, то почему бы не выпустить двух-трёх-пятилетние бумаги? Или ведомство уверено, что высокие ставки сохранятся более 10 лет?»

Он добавляет, что, по всей видимости, на рынке сейчас явно недостаточно свободных денег, чтобы поглощать все размещения, и покупатели пытаются получить на аукционах условия получше. В такой ситуации сохранение жёсткой денежно-кредитной политики Центробанка делает выгодным для участников рынка выжидательные позиции.

«И, скорее всего, Минфин в итоге будет вынужден размещать больше бумаг с плавающим купоном. А это значит, что "флотеры" представляются сейчас чуть ли не единственной идеей на ближайшие полгода в бондах».

Рынок акций: остров спокойствия

В это время на рынке акций ситуация остаётся довольно спокойной, на удивление. Индекс Мосбиржи даже слегка вырос. В начале недели он был выше 2300 пунктов, впервые с 25 сентября.

«Поддержали рост сразу несколько факторов. Первый — инвесторы рассчитывают на переговоры России, Украины и США до конца месяца. Второй — то, что Минфин нашёл компромисс с металлургами по налогу на сверхдоходы», — отмечает эксперт.

Есть некоторые оживления в котировках компаний чёрной металлургии, но, правда, надо отдавать себе отчёт, что "Северсталь" и НЛМК торгуются на уровнях десятилетней давности и в разы ниже максимумов 2024 года.

«Акции нефтяных компаний выросли в третьем квартале на 20–30%, вслед за движением мировых цен на нефть, но это лишь помогло индексу удержаться от падения. Теперь, когда драйвер повышения стоимости чёрного золота ушёл со сцены, индексу Мосбиржи будет трудновато показывать позитивную динамику без подпитки от нефтяных тяжеловесов. Однако мы ждём, что до конца квартала финансы, электроэнергетика, здравоохранение и IT покажут достойный результат», — резюмирует эксперт.