За период с 8 по 21 августа рынок акций снизился, индекс РТС опустился до 1713,5 пунктов

За период с 8 по 21 августа рынок акций снизился, индекс РТС опустился до 1713,5 пунктов.

Рынок продолжает консолидацию и по-прежнему остается очень слабым и "медвежьим". Стратегические покупатели сняли свои заявки и надеются купить большинство акций ниже текущих цен. Многие участники рынка находятся на критическом уровне маржи, и обновление минимумов очень вероятно.

Источник нестабильности все тот же -- финансовый сектор: крупнейшие ипотечные банки США готовятся к "мягкой" национализации, большинство инвестиционных домов ищут инвесторов для пополнения капитала. Все это не добавляет оптимизма участникам рынка. Цены акций всех финансовых компаний снижаются, российские банки не исключение. На фоне проблем с ликвидностью сложно ожидать начала экономического роста в Европе и США, и рецессия скорее всего вот-вот проявится. Высокая инфляция также ограничивает возможности регуляторов накачивать рынок ликвидностью.

Дело Мечела, похоже, закончилось довольно безболезненными мерами по отношению к компании. Государство ограничилось небольшим штрафом и устными договоренностями держать цены в рамках. Несмотря на это, подобное вмешательство в экономику частных компаний однозначно добавляет риски в их оценку и служит причиной пересмотра цен на все российские компании. Рост напряженности в отношениях с западом также увеличивает страновые риски. На фоне снижения цен на большинстве товарных рынков все это самым болезненным образом сказывается на российском фондовом рынке.

Сейчас оценки всех без исключения нефтяных компаний находятся на крайне консервативных уровнях, в которые заложено снижение цен на нефть до 60-80 долл. за баррель. Большинство портфельных менеджеров предпочитают при первой же возможности "продавать Россию", в меньшей степени -- Бразилию, и выводить деньги в Китай и Индию.

В этой непростой ситуации более-менее устойчиво выглядит электроэнергетика, уже снизившаяся после продажи спекулянтами оставшихся от раздела РАО долей. Спрос наблюдается в РусГидро и периодически в ФСК -- новых голубых фишках нашего рынка. Уже анонсировано включение в индекс MSCI акций РусГидро, а ФСК это предстоит, видимо, в следующем квартале. Также перспективными на данный момент акциями в электроэнергетике являются ОГК-4, ТГК-3, ТГК-5, ТГК-13. Однозначно стоит избавиться от ТГК-2, ТГК-4, ТГК-8, ТГК-10, ТГК-14 и ИнтерРАО, торгуемых на ММВБ.

Сегодня сложно говорить о росте рынка, но, тем не менее, мы рекомендуем думать больше о покупках, чем о продажах. Страновой коэффициент P/E на 2008 год для России составляет 6,6, при самых высоких темпах роста прибыли на акцию среди стран БРИК. Текущая ситуация на рынке вызвана, скорее, эмоциями западных управляющих и базируется на жесткой риторике руководителей этих стран. Если не последует каких-либо санкций по отношению к России, нас ждет восстановление и, возможно, даже какое-то ралли. Но вряд ли это случится скоро -- пока картина все-таки медвежья.

Олег Чихладзе, Иркутский филиал ИК "Компания Брокеркредитсервис"