Рубль потерял 10% и пока держится лучше других валют развивающихся стран. Но разве от этого легче?

Правила игры европеизирует независимый эксперт Дмитрий Тратас

Марио Драги опять удивил финансовые рынки. От главы ЕЦБ ждали снижения ставки или иных действий -- он ставку не понизил и ничего не сделал. Но, похоже, это тот случай, когда бездействие оказалось лучше любого действия.

Дело в том, что, несмотря на некоторое улучшение экономической ситуации в еврозоне, общее положение дел оставляет желать лучшего. Безработица остается на рекордно высоких уровнях. Снижается только инфляция -- в январе она составила всего 0,7%. Над еврозоной нависла угроза "японского синдрома" -- Япония более 30 лет безуспешно боролась с дефляцией и с провоцируемым ею спадом производства. В такой нервной обстановке многие ожидали, что Марио Драги понизит ставку рефинансирования, ведь, в отличие от Японии и США с их нулевыми ставками, базовая ставка по евровалюте составляет 0,25%. А значит, в резерве у ЕЦБ есть как минимум одно снижение.

Но Марио Драги не только не понизил ставку, но и не стал накачивать рынки ликвидностью, расширяя программу выкупа облигаций. Более того, на пресс-конференции по итогам заседания ЕЦБ Марио Драги отверг все попытки сравнить еврозону с Японией -- ведь инфляционные ожидания в Европе остаются очень высокими.  Господин Драги был настолько сбалансированно-уверенным, говоря о планах ЕЦБ и перспективах европейской валюты, что после его пресс-конференции курс евро поднялся от $1,3480/евро до уровня $1,3600/евро.

У развивающихся рынков подобного спикера сейчас нет. А курсы национальных валют России, Индонезии, Турции, Южной Африки, Бразилии и Аргентины неуклонно снижаются. Иногда медленно, иногда быстро, но движение происходит в одном направлении. За 12 месяцев эти валюты потеряли от 10% (Россия) до 35% (Аргентина). Рубль пока держится лучше других (особенно в последние три дня), но разве от этого легче? Одна валюта не вытянет остальные, а вместе с курсом валют неуклонно снижается сальдо платежного баланса этих стран, замедляется экономика.

В происходящем сейчас на развивающихся рынках самое пугающее -- постепенность ухудшения. Потому что именно этой мягкой, кошачьей поступью к нам подбирался последний глобальный кризис.