Какова вероятность обвального падения рубля? Возможна ли одномоментная девальвация на 20-30%, как в Казахстане? Прогнозы экспертов
В опубликованном ЦБ РФ «Докладе о денежно-кредитной политике» регулятор заявил о существовании высокой неопределенности в отношении динамики валютного курса и возможном ослаблении российской валюты в течение одного-двух кварталов. Своим мнением о дальнейшем развитии событий делятся эксперты.
Наталья Орлова, банковский аналитик Альфа-Банка:
Ослабление рубля имеет фундаментальные причины и может продолжиться. Эти причины связаны с низкими темпами экономического роста, с одной стороны, которые провоцируют дополнительный отток капитала. С другой стороны, Россия вступает в полосу ухудшения платежного баланса. Со второго квартала этого года ее текущий счет может уйти в дефицит, что создаст дополнительное напряжение на валютном рынке. Иными словами, ослабление фундаментальных факторов – роста и профицита текущего счета – которые до последнего времени поддерживали рубль, создает негативные настроения и провоцируют дополнительный отток капитала. Однако присутствие Центрального банка на валютном рынке остается значительным и по этой причине ослабление рубля может носить достаточно постепенный характер. Правда, это будет требовать значительных интервенций и потери золотовалютных резервов, что может быть не слишком комфортно для Центрального Банка. Таким образом, ослабление курса носит фундаментальный характер, но скорость ослабления будет определяться действиями и выбором регулятора.
Я не исключаю стабилизации валютного курса в ближайший месяц-два, но основное давление на валютный рынок придется на апрель-сентябрь этого года. Это связано с исчерпанием положительного сальдо счета текущих операций. Даже если в конце года курс рубля может стабилизироваться и укрепиться, в середине года нестабильность валютного рынка может быть выше ожиданий.
Обвальное падение рубля – это не очень вероятный сценарий по двум причинам. Во-первых, сейчас в экономике нет дисбалансов, которые могли бы спровоцировать экономический кризис. Россия столкнулась с исчерпанием источников роста, но ее макроэкономическая ситуация по-прежнему довольно устойчива. Во-вторых, у ЦБ значительные резервы, поэтому поддержку рублю он может оказать.
Повторение сценария Казахстана маловероятно, потому что Россия планирует двигаться к ситуации плавающего курса и в таких условиях курс все в большей степени должен определяться рынком и демонстрировать минимальное отклонение от фундаментального значения. Разовая девальвация на 20% возможна только в условиях фиксированного курса, Россия за последние 5 лет отошла от этого режима. Хотя ЦБ проводит интервенции, курс двигается вслед за изменением своей фундаментальной стоимости, ЦБ просто смягчает скорость этого движения.
Олег Шагов, главный аналитик Управления исследований и аналитики ОАО «Промсвязьбанк»:
В опубликованном во вторник Банком России «Докладе о денежно-кредитной политике» регулятор отметил, что российский рубль уже подешевел до уровня, который, по расчетам Банка России, можно считать недооцененным, исходя из динамики фундаментальных факторов, в частности состояния текущего счета платежного баланса. Тем не менее, ЦБ РФ, располагающий многомиллиардными долларовыми резервами и активно осуществляющий в последнее время долларовые интервенции, полагает, что в отношении динамики валютного курса существует высокая неопределенность. И в этом с ним нельзя не согласиться. В том числе эта неопределенность связана с непредсказуемостью, а часто и нерациональностью реакции инвесторов на изменения в политике и макроэкономических данных. В связи с этим Банк России в качестве стрессового рассматривает сценарий устойчивого ослабления рубля в течение одного-двух кварталов. В условиях отмеченной российским регулятором высокой неопределенности точные прогнозы относительно степени ослабления рубля сделать сложно. Тем не менее, ориентируясь на средний темп ослабления рубля к доллару в те кварталы, когда это происходило в последние 10 лет, нельзя исключать его ослабления в первом полугодии текущего года на 10-20% относительно уровня конца 2013 года. Повторение сценария Казахстана, когда было неожиданно объявлено о девальвации национальной валюты более чем на 20%, представляется маловероятным, поскольку для этого должно произойти существенное ухудшение внешней конъюнктуры (падение цен на нефть, усиление оттока капитала и др.).
Артем Мухин, финансовый советник филиала БКС Премьер в Иркутске:
Остановить снижение рубля в ближайшей перспективе могут, пожалуй, лишь повышенные интервенции Центробанка при пересечении границ валютного коридора. Поэтому до начала укрепления вполне можно ждать ослабления в район 36 рублей за доллар. В свою очередь в ближайшее время драйвером для движений доллара и евро по отношению к рублю будет выступать публикация протоколов ФРС. Если участники увидят возможность более медленного сокращения стимулирования в США, то это на некоторое время может увеличить спрос на валюты развивающихся стран в и частности на рубль.
Предполагаю, что вслед за периодом резкого ослабления в парах доллар/рубль и евро/рубль наступит коррекция. До конца месяца за счет краткосрочных факторов поддержки рубль способен отыграть у основных валют порядка 2-3%, после чего курсы стабилизируются. Если доллар продолжит оставаться фундаментально сильным в этом году, то евро вполне может ослабить хватку и уйти на уровни 45-46 рублей во втором полугодии – низкая инфляция в еврозоне может повлечь за собой смягчение монетарной политики ЕЦБ.
По моему мнению, курс доллара может стабилизироваться по итогам I квартала на уровне 34,3-34,5.
SIA.RU: Главное
