Инфляция на высоте: ЦБ констатирует, что цены растут не только из-за ослабления рубля

27 мая 2014

Банк России и Минэкономики предполагают быстрое снижение уровня инфляции во втором полугодии 2014 года: по мнению главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, это произойдет "ближе к концу года", глава Минэкономики Алексей Улюкаев ожидает снижения ее годовых темпов с нынешних 7,5% до чуть выше 6% к сентябрю. Впрочем, по оценке ЦБ, девальвация начала года внесла в прирост инфляции не более 0,7 процентного пункта -- это весьма низкая оценка, и ценовые индексы, исходя из этого, могут преподнести регуляторам новые сюрпризы в этом году.

Вчера опубликованы интервью глав ЦБ и Минэкономики из кулуаров Санкт-Петербургского экономического форума: Эльвира Набиуллина комментировала текущую ситуацию Reuters, Алексей Улюкаев -- телеканалу Russia Today. И ЦБ, и Минэкономики по-прежнему ожидают, что при сохранении текущего фона динамика индекса потребительских цен изменится. По мнению Эльвиры Набиуллиной, это произойдет во второй половине 2014 года, "ближе к концу", при условии хорошего урожая и отсутствия новых внешних и эндогенных шоков: после пика середины мая (7,49% прироста индекса потребительских цен в годовом измерении) инфляция снизится до целевого уровня около 6%. Господин Улюкаев чуть более оптимистичен: по его мнению, пик инфляции экономика проходит как раз в мае, к сентябрю 2014 года показатель "должен упасть" до целевого уровня чуть выше 6% год к году.

Сами по себе расхождения в прогнозе крайне незначительны, при этом прогноз Минэкономики вполне позволяет инфляции по итогам года приблизиться и к годовой цифре на уровне 6%, что соответствует апрельским (весьма оптимистичным) оценкам Минфина. Однако оценка Эльвирой Набиуллиной вклада "эффекта переноса", влияния девальвации рубля в феврале--марте на динамику ИПЦ в первом полугодии, позволяет предположить, что картина ценового всплеска сложнее. По мнению ЦБ, в нынешние 7,5% роста ИПЦ год к году девальвация внесла 0,6-0,7 процентного пункта, то есть без потрясений на валютном рынке индекс рос бы на уровне порядка 5,8-5,9%. Это уже выше, чем ожидавшийся ранее показатель инфляции на 2014 год,-- не выше 5%.

Дмитрий Ъ-Бутрин