Финансовая аналитика от Альпари
ЕАЭС: Pro et Contra
Несмотря на интригу, которая существовала вплоть до 29 мая, договор о Евразийском экономическом союзе подписан. ЕАЭС – экономический альянс, который должен быть создан к 1 января 2015 года. Пока в него вошли Беларусь, Россия и Казахстан. Возможно, в будущем к ним присоединятся Киргизия, Армения и Таджикистан. Какой экономический эффект получат страны, и прежде всего Беларусь, от интеграции?
Сама идея создание Евразийского экономического союза появилась еще в 1994 году. Ее автором был президент Казахстана Нурсултан Назарбаев. Для того чтобы воплотить идею в жизнь, понадобилось целых 20 лет.
На одной ступени развития
С момента появления идеи до ее воплощения было многое сделано для успешной реализации задуманного. Речь идет о создании Таможенного союза (ТС) и, по сути, единого экономического пространства. Сотрудничество в рамках ТС наглядно продемонстрировало для его участников выгоду от устранения ряда торговых барьеров. С 2009 года товарооборот только одного Казахстана с партнерами по единому экономическому пространству и ТС увеличился на 88%, что в денежном эквиваленте составляет $24,5 млрд. Экспорт в Россию и Беларусь вырос на 63%, в том числе вывоз обработанных товаров увеличился в 2 раза.
Взаимная торговля государств-участников ТС отличается более высокой степенью диверсификации товарной структуры, чем их внешняя торговля с третьими странами. Большую долю на внутреннем рынке ТС занимает продукция с высокой степенью переработки. Если во внешней торговле 72,6% экспорта составили минеральные продукты, то во взаимной торговле – только 41,1%. Машины, оборудование и транспортные средства занимают 19% объема взаимной торговли, в то время как доля продаж этих товаров за пределами ТС составляет лишь 2,4% совокупного экспорта.
Интеграция по графику
Объединенный рынок трех стран насчитывает около 170 млн. человек, суммарный размер экономик (совокупный ВВП) составляет $2,6 трлн., что делает союз достаточно крупным объединением по меркам глобальной экономики. После подписания договора предприятия будут освобождены от повторного учреждения юридического лица в странах-членах ЕАЭС. Лицензии и иные разрешительные документы на осуществление деятельности по оказанию услуг будут признаваться во всех странах ЕАЭС. Снимаются внутренние таможенные барьеры, объединяются рынки капитала, услуг, рабочей силы и т.д. С 2015 года начнется постепенное объединение энергетических, транспортных, финансово-экономических систем.
К 2025-му запланировано создание наднационального органа по регулированию финансового рынка. Сам орган будет находиться в Алма-Ате. К этому сроку, вероятно, начнется обсуждение единой валюты. Изначально идея общей валюты принадлежала президенту Казахстана, однако президент Беларуси неоднократно заявлял, что единая валюта должна стать завершающей частью интеграционного процесса.
Также стороны в самый последний момент договорились, что к 2019 году будет сформирован общий рынок электроэнергетики, а к 2025-му – нефти и газа. Планируется создание единой газотранспортной системы, к ней будет иметь доступ все страны союза. С 1 января 2016 года будет функционировать единый рынок фармацевтических лекарственных средств. Создание общего рынка строительных услуг ожидается к 2025 году.
К этому же сроку должна завершиться интеграция финансовых рынков. К 1 января 2016 года национальные правительства должны проработать схему гармонизации отраслевого законодательства. Общие требования для выдачи и отзыва банковских, брокерских и страховых лицензий будут разработаны к концу 2017 года. Унификацию всех надзорных требований к банкам, страховым компаниям и брокерским домам в ЕЭК планируют завершить к концу 2019 года. Общие правила функционирования рынков позволят выровнять условия конкуренции. Таким образом, процесс интеграции займет примерно 5-10 лет.
Перспективы и возможности
Несмотря на то, что по существующим договоренностям Беларусь до конца этого года обязана перечислять вывозные пошлины на экспорт нефтепродуктов, полученных из российского сырья, в казну Российской Федерации, со следующего года из общей суммы платежа Беларусь будет оставлять $1,5 млрд. в своем бюджете. Стороны не исключают, что в будущем весь объем вывозных пошлин будет оставаться в белорусской казне.
Помимо энергетических ресурсов Беларусь получит от России финансовую поддержку в виде банковского кредита. В конце мая стало известно, что банк ВТБ по поручению российского правительства в июне выделит Беларуси кредит на $1 млрд.
Кроме финансовых вливаний, вхождение в союз для Беларуси, как и для других участников, означает расширение рынков сбыта. Устранение таможенных и технических барьеров позволит снизить издержки на производство товаров и услуг.
Следует также напомнить, что на осень текущего года в Минске запланировано заседание Международного банковского совета с участием представителей Евразийской экономической комиссии, в ходе которого будут вырабатываться предложения по интеграции национальных платежных систем на постсоветском пространстве.
В связи с тем, что экономическое пространство для трех стран окончательно станет единым в рамках союза, многое будет зависеть от общей стратегии развития ЕАЭС. Стратегия должна включать в себя не только устранение барьеров для развития торговли и бизнеса, но также способствовать научно-техническому прогрессу стран, обмену технологиями и разработками.
Специалисты Института народнохозяйственного прогнозирования РАН подсчитали, что в случае успешной интеграции, грамотной стратегии и объединения рынков к 2030 году годовой прирост ВВП может увеличиться: для Беларуси – на $14 млрд., для Казахстана – на $13 млрд., для России – на $75 млрд.
Совокупный эффект для стран-участниц союза может составить около $900 млрд. Поэтому у евразийской тройки большой потенциал, иважным станет то, как смогут распорядиться этим потенциалом страны союза.
Ложка дегтя
Однако не стоит забывать, что наперечисленные «плюсы» найдутся свои «минусы», а многие продекларированные новоиспеченным Союзом цели слишком чувствительны к тому, каким образом они будут реализовываться на практике. Вот лишь несколько вопросов, возникающих при анализе новой интеграционной инициативы:
- В последние годы белорусские граждане и субъекты хозяйствования уже запутались от обилия двусторонних (Беларусь-Россия) и многосторонних интеграционных образований: Зона свободной торговли СНГ, Союзное государство Беларуси и России, ЕврАзЭС, Таможенный союз ЕврАзЭс, Единое экономическое пространство и, наконец, ЕАЭС. Даже экспертам порой тяжело разобраться, чем очередная интеграционная инициатива отличается от предыдущей, и какие новые возможности она дает гражданам и хозяйствующим субъектам. Кроме того, несмотря на декларируемые экономические цели, эти инициативы носят зачастую политический характер.
- Несмотря на наличие таких объединений, как ТС и ЕЭП, между Россией и Беларусью периодически вспыхивали торговые войны, в частности, «молочные», «сахарные» и т.д. Отсутствие таможенных границ этому не мешало, т.к. в этих «войнах» использовались нетарифные методы. Со стороны России «тяжелую артиллерию» на торговых фронтах в прошлом возглавлял легендарный экс-глава Роспотребнадзора Геннадий Онищенко. Сейчас он уже не у дел, но исключать использование его методов в вопросах взаимной торговли, к сожалению, нельзя.
- Первоначально стороны договаривались подписать договор о ЕАЭС без изъятий и ограничений, но по факту изъятия остались, и по различным чувствительным позициям вопросы будут постепенно решаться, вплоть до 2025 года, на двусторонней основе. Белорусская сторона перед подписанием публично настаивала на устранение всех изъятий, имея в виду, в первую очередь, торговлю энергоносителями. Но, чего греха таить, и сама Беларусь не готова отказаться от всех ограничений, в частности сразу ввести полную свободу движения капитала. В ситуации отсутствия в стране ликвидного фондового рынка, свобода движения капитала приведет к перетоку сбережений граждан из белорусской банковской системы на фондовые рынки России и, возможно, Казахстана, в чем экономические власти явно не заинтересованы. На сегодняшний день от подобного бегства страна надежно защищена необходимостью получения гражданами и субъектами хозяйствования специальных разрешений Нацбанка на совершение операций, связанных с движением капитала. Да и полная свобода перемещения трудовых ресурсов приведет к оттоку наиболее квалифицированной рабочей силы туда, где выше зарплата.
- Как «победа» белорусских переговорщиков указывается возможность оставлять со следующего года 1,5 млрд. долл. экспортных пошлин на нефтепродукты в белорусском бюджете. Однако на фоне обсуждаемого в России «налогового маневра», в результате которого может произойти частичное замещение снижающихся экспортных пошлин ростом налога на добычу полезных ископаемых, нельзя исключать рост входящей цены на сырую нефть для Беларуси. В этом случае эффект от оставления части экспортных пошлин на нефтепродукты в белорусском бюджете может быть частично или даже полностью нивелирован.
- Ну, и наиболее противоречивый момент, – обещанный Россией межгосударственный кредит в размере 2 млрд. долл., часть которого может быть получена в самое ближайшее время в форме бридж-кредита банка ВТБ. С одной стороны, получение кредита важно для пополнения ЗВР и решения текущих тактических вопросов с дефицитом текущего счета. С другой стороны, более глобально, до тех пор, пока Беларусь надеется получать Российские кредиты для «затыкания дыр» в экономике, рассчитывать на проведение столь необходимых структурных реформ не приходится. Зачем пытаться что-то менять и учиться жить по средствам (а это всегда связано с непопулярными решениями), если можно бесконечно обращаться к России за финансовой помощью?
Бесконечно ли, - вопрос отдельный…
Резюме. Что думают рынки?
Можно долго ломать копья, приводя различные аргументы «за» и «против», но есть единственный объективный судья для всех процессов – «мистер Рынок». Как гласит одна из аксиом технического анализа финансовых рынков: «Рынок учитывает все». Именно реакция финансовых рынков на те или иные новости является суммирующим результатом мнений, подходов и прогнозов всех участников рынка, и именно поэтому претендует на максимальную объективность.
Как же отреагировали валютные рыки стран-участниц на подписание соглашение 29 мая?
Попросту говоря, никак. На приведенном графике – процентное изменение курса доллара к национальным валютам Беларуси, России и Казахстана с начала мая по вторую половину июня. Рост графика курса доллара к каждой из валют означает ослабление национальной валюты, и наоборот. Мы видим, что каждая из валют фактически проигнорировала подписание соглашения по ЕАЭС, продолжая жить своей собственной жизнью.
Белорусский рубль демонстрирует снижение «под линейку» в результате плавной управляемой девальвации. Казахстанский тенге регулируется еще более жестко, показывая длительные горизонтальные участки на графике, когда его курс практически не меняется. Российский рубль, наиболее свободная из этой тройки валют, в мае укреплялся к доллару, после чего перешел в т.н. «боковик».
Иными словами, ни одна из трех валют не отреагировала позитивом, укреплением к доллару США, а это значит, что рынок проигнорировал новость о подписании договора по ЕАЭС и в целом, с точки зрения рынка, эту новость можно считать нейтральной.
Анна Кокорева, аналитик Альпари
SIA.RU: Главное
