LME победила "Русал" по правилам, но "Русал" выиграл время

9 октября 2014

Лондонская биржа металлов (LME) добилась отмены решения Высокого суда Лондона, который весной удовлетворил иск "Русала" Олега Дерипаски и признал "незаконными" новые правила отгрузки алюминия с биржевых складов. Решение вступает в силу немедленно, и LME намерена начать ввод новых правил, которые могут привести к снижению премий за поставку металла вне очереди. "Русал" мог серьезно пострадать от сокращения премий в первом квартале, когда его себестоимость превышала цену алюминия на LME. Но теперь из-за сокращения мощностей и дефицита металла биржевые цены выросли.

LME успешно оспорила в апелляционном суде решение Высокого суда Лондона, признавшего в марте незаконным введение новых правил работы складов биржи, следует из опубликованного вчера судебного решения. Правила должны были вступить в силу с 1 апреля, но в декабре их обжаловал "Русал". Стоимость алюминия для потребителей складывается из цены LME и премии за поставку вне очереди, но по новым правилам срок отгрузки металла со склада ограничен 50 днями против 200-300 дней сейчас. При превышении этого порога объем выгрузки металла должен превышать объем погрузки. "Русал" жаловался на то, что LME не раскрыла базовые данные и материалы при консультациях по новым правилам, не приняла во внимание мнение отрасли, поскольку новые правила приведут к падению премий. Но апелляционный суд решил, что судья первой инстанции "был неправ", признав консультации "незаконными".

В LME заявили, что "очень удовлетворены" пересмотром решения, тогда как в "Русале" "разочарованы" им и по-прежнему считают, что процесс консультаций "был дискриминационным с процедурной точки зрения, а принятое в результате решение -- невзвешенным и несправедливым". В LME говорят, что новые правила складской политики вступят в силу, "как и было запланировано".

"Русал" намерен получить разрешение на подачу апелляции в Верховный суд Лондона. Но в LME уверяют, что суд "не предоставил "Русалу" возможность подать апелляцию".

Премия -- значимая составляющая в доходности производителей: у "Русала" в первом квартале себестоимость превышала цену металла на LME ($1741 за тонну против $1708). Но в компании отмечают, что ситуация "кардинально изменилась": из-за сокращения производства рынок стал дефицитным и новые правила LME, "скорее всего, не окажут какого-либо значительного влияния на складские очереди или премии". В 2014 году дефицит алюминия составит 1,5 млн тонн, к 2018 году он сохранится на уровне 1 млн тонн при производстве в 30,5 млн тонн, считают в "Русале". Себестоимость "Русала" во втором квартале составляла $1746 на тонну при средней цене продаж $2114 (цена LME -- $1798 за тонну плюс премия). Вчера цена на бирже составляла $1886 за тонну. Источник "Ъ" в отрасли говорит, что премии сейчас достигают $400 на тонну в Европе и $450 в США и Японии. Другие производители тоже не думают, что решение суда резко повлияет на рынок. В норвежской Norsk Hydro не ждут, что решение будет иметь серьезный "первоначальный эффект", но считают, что еще рано оценивать его долгосрочные последствия.

Анатолий Джумайло, Анна Занина, Егор Попов, Алена Миклашевская