Уходящая неделя запомнится участникам рынка феерическим ростом рубля по отношению к евро и доллару. Большая разница в процентных ставках, стабилизация на рынке нефти и паника среди обладателей «зеленого» спровоцировали безоткатное укрепление национальной валюты вплоть до 50 рублей за доллар, что вовсе не означает, что это пошло на пользу фондовому рынку или бюджету. Тем временем ситуация на Ближнем Востоке далека от нормализации, что может вызвать быстрый рост цен на сырье.
Российский рынок
Индекс ММВБ на этой неделе вполне оправданно корректировался. С одной стороны технический фактор оказал поддержку медведям, которые в настоящее время проверяют уровень пробитого локального максимума неделей ранее. С другой стороны укрепляющийся рубль наносит удар по экспортерам, котировки которых взлетели в начале года, когда тенденция была не в пользу рубля. Основу индекса как раз составляют сырьевые компании, работающие преимущественно на экспорт. Однако среднесрочная тенденция по валютному бэнчмарку, безусловно, позитивная. Российскому рынку оказывает помощь в том числе и глобальный тренд на смягчение монетарной политики. Правда и уравновешивается он с другой стороны жестким зажатием ликвидности со стороны российского ЦБ путем больших процентных ставок. Еже одна важная деталь, которую стоит упомянуть, к маю месяцу в НПФ будут возвращены ранее замороженные средства. Эти деньги также могут оказать поддержку фондовому рынку, особенно в период дивидендного роста.
Индекс ММВБ, период день
На валютном рынке, уже несколько недель картина однообразно-позитивная. Хотя в данном случае стоит разобраться, так ли хорошо укрепление национальной валюты в период низких цен на нефть.
То, что рынок стабилизировался и стоимость валюты не меняется по 20 рублей в день в ту или иную сторону – это, безусловно, позитив. Но вместе с тем, чрезмерное укрепление рубля может грозить проблемами с доходной части бюджета, которой крайне сильно зависит от экспорта. Кроме того, рентабельность отечественных компаний может опять скатиться вниз, что пошатнёт их положение, как на внутреннем, так и внешнем рынке. Но есть повод полагать, что устойчивый тренд к укреплению рубля может быть нарушен в ближайшее время. Не стоит сбрасывать со счетов санкции, геополитическую напряженность. В конце месяца состоится очередное заседание ЦБ на котором регулятор, скорее всего, примет решение о снижении процентной ставки, учитывая динамику рубля, и сезонное замедление инфляции.
USD/RUB, период день
Внешний фон
Внешний фон на этой неделе оказался замечательным. Все значимые мирровые индексы выросли. Мировая тенденция по ослаблению монетарной политики дает о себе знать. Пока инфляция строго секторальная. Сюда попали фондовые активы и долговой рынок. Когда она перейдет на сырьевой сектор пока не известно, но понятно, что к примеру Австралии, как и России, это было бы весьма кстати. Цены на железо находятся на многолетнем минимуме, что оказывает давление на австралийский доллар. Однако благодаря снижению процентной ставки, фондовый индекс держится в плюсе, хотя добыча железа и горнорудная промышленность в целом является основной опорой экономики континента.
Есть в ослаблении кредитной политики и отрицательный момент. К примеру, в той же Австралии рынок недвижимости подорожал на 40% в течение последних месяцев. Это грозит очередным пузырем.
Японский Nikkei прибавляет 2,40% за неделю. Shanghai после праздничных выходных также весьма оптимистичен. Индекс растет на 2,42%. Еще более сильную динамику показала Гонконгская площадка. HangSeng прибавляет более 6 % за неполную рабочую неделю. Вчера был впервые превышен лимит торгов «моста» между биржами Шанхая и Гонконга.
Европейские индексы ожидаемо растут на фоне заработавшей программы QE. Немецкий DAX прибавляет 1,66%, Французский CAC40 в плюсе на 2.66%.
Американские площадки так же демонстрировали рост. На этой неделе были опубликованы протоколы последнего заседания ФРС, из которых стало ясно, что регулятор по-прежнему придерживается курса на повышение ставки в этом году.
Индекс S&P500 прибавляет 1,17% без пятничной сессии.
Приток средств в фонды
Совокупный чистый приток денежных средств в фонды, инвестирующие в акции РФ, со 2 апреля по 8 апреля 2015 года возобновился и составил $67,6 млн против оттока $37,8 млн неделей ранее, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). Таким образом, снижение индекса ММВБ к нижней границе восходящего среднесрочного тренда привлекло некоторые объемы спекулятивных средств. Плюс к этому хорошо сработала реклама российского рынка, в том числе то, что российская валюта оказалась лучшей с начала этого года.
Отраслевая динамика
Эта неделя оказалась коррекционной для всего рынка. На текущий момент нет ни одной отрасли, которая осталась бы в плюсе. Хуже всех выглядят металлурги.
Укрепление рубля повышает их издержки. Конкурентоспособность на мировых рынках падает. В лидерах снижения в этом секторе НЛМК(-11%), РУСАЛ(-6,35%), Северсталь(-7,23%).
Безусловно, есть и выигравшие от укрепления нац валюты. Финансовый сектор выглядит не так плохо. Сбербанк прибавляет 9,2%.
Отраслевые индексы ММВБ
Также стоит отметить акции компании Аэрофлот, которая в свое время сильно пострадала от девальвации. Сегодня компания прибавляет более чем на 5% а за неделю рост составляет 3,44%. То же самое можно сказать про ТМК. Большой валютный долго давил на акции компании. Но на этой неделе она показала рост 3,5%. Газпром вырос на 3,12% на фоне информации о дивидендах за 2014 год в размере 7,2 рубля на акцию.
Константин Карпов
БКС Экспресс
SIA.RU: Главное
