Российским нефтяникам пока не стоит опасаться падения добычи, считают аналитики Merril Lynch. До 2018 года здесь будет продолжаться умеренный рост или стагнация -- благодаря гибкой налоговой системе и девальвации рубля. Но с 2019 года все же начнется снижение, так как нефтяники в силу западных санкций не смогут компенсировать спад добычи на старых месторождениях шельфом и трудноизвлекаемой нефтью. Главным риском для отрасли остается возможный рост налоговой нагрузки, если бюджет страны будет сводиться с дефицитом. Опасаясь того же, Минэнерго в своих прогнозах закладывает снижение добычи уже на 2017 год.
Несмотря на западные санкции и падение цен на нефть, ее добыча в России в 2016 году вырастет примерно на 1,5% и будет оставаться стабильной в 2017-2018 годах, пишут аналитики Merrill Lynch в своем отчете. Текущий официальный прогноз Минэнерго по добыче на этот и 2016 год составляет 533 млн тонн. Эксперты Merrill Lynch отмечают, что российские нефтекомпании сейчас занимают одни из лучших позиций в мировой отрасли из-за ослабления рубля и гибких ставок налогообложения. В среднем безубыточность для крупных российских участников рынка обеспечивается при цене нефти около $30 за баррель Brent (в том числе менее $20 за баррель для "Башнефти" и "Роснефти"), тогда как для зарубежных мейджоров, таких как BP, Total и Eni,-- при цене нефти выше $60 за баррель. Сейчас цена Brent упала до минимума в 2015 году -- $43,8 за баррель. Операционные расходы на добычу нефти (lifting cost) у компаний РФ также одни из лучших в мире -- от $3,5 за баррель у "Роснефти" до $4,5 у ЛУКОЙЛа.
Благодаря ослаблению рубля российские нефтекомпании имеют возможность, даже сократив инвестпрограммы примерно на 30% в долларовом выражении, увеличить их примерно на 15% в рублевом и продолжить развитие новых проектов.
По оценке аналитиков Merrill Lynch, почти все крупные новые добычные проекты рентабельны в текущих ценовых условиях -- в среднем по ним безубыточность достигается при цене $47 за баррель. Исключение -- Чонский проект "Роснефти" (безубыточность при $80), балансируют на грани безубыточности при $60 за баррель Юрубчено-Тохомское ("Роснефть"), Мессояхское и Куюмбинское (оба -- "Газпром нефть") месторождения.
Тем не менее уже с 2019 года в Merrill Lynch прогнозируют достаточно быстрое падение добычи: к 2022 году она может снизиться до 500 млн тонн из-за истощения старых месторождений. Компенсировать это могла бы разработка трудноизвлекаемых запасов и шельфа, на что до санкций надеялись российские нефтяники и правительство. Теперь чиновникам, считают в инвестбанке, придется "подумать о новых стимулах", которые подвигли бы компании поддерживать добычу на старых проектах.
Главным же риском в Merrill Lynch считают возможность того, что правительство РФ из-за дефицита бюджета пойдет на новые налоговые изъятия из отрасли.
Юрий Барсуков
SIA.RU: Главное
