Глава Банка России Эльвира Набиуллина выступила в Госдуме с ежегодным отчетом. Тема "структурного профицита ликвидности", ранее звучавшая как техническая в дискуссии ЦБ с правительством, становится главной для регулятора в публичном поле. Будущий постоянный избыток госсредств в экономике объявлен причиной отказа ЦБ от расширения "проектного финансирования" и других специнструментов. Другие новости от ЦБ -- сокращение на треть объема сомнительных операций, дублирование системы сообщений SWIFT внутри РФ и создание регулятором рабочей группы по финансовым инновациям.
Ежегодный доклад главы ЦБ Госдуме может считаться формальностью -- по итогам выступления Эльвиры Набиуллиной палата традиционно приняла выступление "к сведению". Впрочем, доклад содержал ряд акцентов, важных для будущей политики Банка России -- так, ЦБ впервые официально заявил о своей позиции в отношении "структурного профицита ликвидности".
Сам по себе избыток ликвидности в части банковской системы, по оценкам ЦБ, наступит в начале 2017 года в силу конвертации Минфином части Резервного фонда и получения этих средств банковской системой.
Ситуации структурного профицита ликвидности в российской финансовой системе в силу неравномерности бюджетных трат (в том числе ситуация с "бюджетным навесом") в последние годы возникали в ноябре--феврале в середине 2000-х, когда для стерилизации избыточной ликвидности ЦБ выпускал собственные облигации (ОБР, госпожа Набиуллина вновь подтвердила планы тестовой эмиссии этих бумаг осенью 2016 года). Впрочем, по расчетам ЦБ, в 2017 году структурный профицит станет постоянным на несколько лет вперед, а предотвратить его может увеличение эмиссии внутреннего госдолга (ОФЗ) Минфином.
В апреле-мае 2016 года полемика ЦБ и Минфина о структурном профиците выглядела технической, но с июня ЦБ де-факто вынес проблему (ЦБ с очевидностью рассматривает профицит в основном как источник нестабильности финансовой системы, хотя не объявляет этого прямо) в политическое поле. Так, Эльвира Набиуллина официально сообщила об отказе Банка России в ситуации структурного профицита расширять "специализированные инструменты рефинансирования" -- в первую очередь увеличивать нынешний лимит в 100 млрд руб. на программы "проектного финансирования", а также рефинансировать проекты поддержки несырьевого экспорта и малого бизнеса.
В логике ЦБ, структурный профицит делает такую поддержку бессмысленной (де-факто в течение нескольких лет госсредства в банковской системе должны быть сверхдешевыми).
Другие новости ЦБ -- это практически не замеченное рынком сокращение на треть объемов сомнительных операций в финсистеме (Эльвира Набиуллина относит этот эффект к выводу из системы банков, специализирующихся на таких сделках, что, отметим, должно вызвать резкий рост тарифов на обналичку в теневом секторе) и сообщение о создании рабочей группы по технологиям и инновациям внутри Банка России. Функция группы -- "изучение технологических трендов в финансовой сфере" и выработка рекомендаций по регулированию и надзору.
Дмитрий Бутрин
SIA.RU: Главное
